【制药网 市场分析】有机构指出，站在当前时点，生物医药板块的投资逻辑已发生变化。从基本面看，政策暖风频吹，头部企业创新成果陆续进入兑现期，布局核心生物医药资产正当其时。
从政策层面来看，6月22日，国家相关部门联合印发《利用外资固稳促优行动方案》，其中在医药领域抛出重磅开放举措：明确抓紧研究出台药品分段生产实施细则，便利境外药品上市许可持有人(MAH)开展生物制品、化学药品跨境分段生产；同时扩大生物技术、外商独资医院领域开放试点。这一政策组合拳标志着中国医药产业开放进入“深水区”。
如“跨境分段生产”便是一个非常具有信号意义的突破。业内指出，以往，境外药企若要将生物药引入中国，往往面临高昂的进口关税、漫长的审批周期以及必须在国内建立完整生产线的重资产投入。分段生产允许药企将上游细胞培养等核心环节保留在海外，而将下游纯化、制剂灌装等环节放在中国，既利用了国内成熟的CDMO(合同研发生产组织)产能和成本优势，又规避了部分地缘风险。对于国内CXO及生物制药产业链而言，这相当于打开了新的增量空间。
此外，2026 年度医保目录申报工作已顺利收官，叠加创新药全新定价机制文件正式落地，市场对创新药国内商业化定价环境改善抱有积极预期。地方上，近日上海还发布《关于支持生物医药外资企业高能级项目落地的若干措施》以支持生物医药外资企业高能级项目落地发展，进一步提升生物医药产业能级……
在一系列利好政策的推动下，国内创新药也迎来爆发。如今年6月，已有14个创新药集中获批上市，包括百利多特生物药业有限责任公司的注射用伦康依隆妥单抗(商品名：宜泽康)，用于治疗既往经至少二线系统化疗和PD-1/PD-L1抑制剂治疗失败的复发/转移性鼻咽癌的成人患者。恺兴生命科技(上海)有限公司申报舒瑞基奥仑赛注射液(商品名：恺力美)，用于治疗CLDN18.2阳性、人表皮生长因子受体2(HER2)阴性，至少二线治疗失败的晚期胃/食管胃结合部腺癌。重庆智翔金泰生物制药股份有限公司的斯乐韦米单抗注射液(商品名：金速希)，用于成人狂犬病病毒暴露者的被动免疫。普莱医药(江苏)股份有限公司1类创新药培来加南喷雾剂(商品名：普亦克)，为局部外用抗细菌药物，适用于治疗由表皮葡萄球菌、溶血葡萄球菌、鲍曼不动杆菌导致的Ⅰ度或浅Ⅱ度烧烫伤继发创面感染……
同时，头部药企创新成果陆续进入兑现期。如和恒瑞医药今年一季度创新药销售收入45.26亿元，同比增长25.75%，占药品销售收入的比重达61.69%。百济神州今年一季度实现营业收入105.44亿元，同比增长31%；归母净利润16.08亿元，扭亏为盈，其归母净利润增长主要系产品收入增长和费用管理推动了经营效率的提升。荣昌生物一季度实现营业总收入6.56亿元，同比增长24.76%；归母净利润3.28亿元，同比扭亏，公司两大核心产品泰它西普与维迪西妥单抗已构成商业化支柱。信达生物今年一季度公司产品收入录得超过人民币38亿元，同比增长超过50%，强劲表现增强了公司收入持续快速增长的信心，进一步巩固公司的高成长性及确定性……
从整体来看，当前生物医药行业已逐渐走出阵痛期，进入政策友好、创新迭代、业绩兑现的三重上行周期。对外开放扩容拓宽产业发展边界，本土创新突破夯实行业核心竞争力，头部企业业绩兑现确立板块投资确定性。立足当前时点，生物医药板块估值与业绩匹配度高，成长空间充足，而具备核心创新能力、完整产业链布局、商业化能力的核心资产优势将凸显。
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