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　　【制药网 医药股市】2026年港股市场，迎来一波生物医药企业上市潮。当前已有17家药企已上市，合计募资185.01亿港元；另有110家正在排队中，覆盖肿瘤、CGT(细胞与基因治疗)、核药、眼科药物、医疗器械等热门赛道。值得一提的是，不少药企反复递表，甚至有企业“四闯港交所”。
 

　　如百利天恒8月6日正式向港交所主板提交H股发行上市申报材料，开启第四次港股上市冲刺。不过与前三次递表时不同的是，此次IPO，公司核心产品宜泽康已实现商业化落地。
 

　　资料显示，2026年6月，百利天恒自主研发的EGFR×HER3双抗ADC药物宜泽康获国家药监局批准，用于复发转移性鼻咽癌后线治疗；7月，食管鳞癌二线适应症再获批件，6月30日完成发货，正式开启商业化元年。根据招股说明书，这款新药已有共八项适应症获得突破性治疗认定，其中7项为药品审评中心突破性疗法认定，1项为美国FDA突破性疗法认定。另外，在创新药板块，公司依托成都、美国西雅图研发中心，搭建自主可控的ADC、双特异性抗体核心技术平台，目前已有15款抗肿瘤候选药物进入临床阶段，管线丰富度位居国内ADC赛道一梯队。
 

　　不过从财务层面来看，百利天恒盈亏变化波动较大。2023年，全年实现营业收入5.62亿元，归母净亏损7.8亿元，主要系临床管线研发投入；2024年确认BMS大额合作首付款，营收冲高至58.23亿元，实现阶段性盈利，归母净利润37.08亿元；2025年无一次性合作款项入账，营收回落至25.20亿元，全年亏损10.54亿元。进入2026年，上半年公司营业收入为1.87亿元，同比增长9.43%；归母净利润为-16.37亿元，同比下降46.45%。
 

　　据悉，本次港股募集资金将主要用于宜泽康全球多中心临床拓展、后续创新管线研发、海外生产供应链搭建，同时补充企业流动资金，持续夯实企业全球ADC地位。数据显示，近年来公司持续加大研发投入，如2023年至2025年，分别为7.46亿元、14.43亿元和25.14亿元。2026年上半年，百利天恒研发投入为14.83亿元，同比增长42.75%；占总营收比例达791.46%。
 

　　而除了不少企业反复递表外，今年还有众多A股药企入场港股，以构建“A+H”双资本平台。如爱尔眼科、赛诺医疗、神州细胞等一批A股药企排队赴港上市。
 

　　其中，神州细胞是一家专注于治疗性抗体、重组蛋白及疫苗研发与商业化的生物制药公司，今年5月公司向港交所提交上市申请书，其此次募资将为其抗体药物、疫苗等在研产品的临床推进与海外市场拓展提供稳定资金保障。与大多数尚未盈利的生物科技公司不同，神州细胞曾短暂触摸过盈亏平衡线。2024年，受益于核心产品安佳因®(重组人凝血因子VIII)成功进入国际市场，公司年度归母净利润首度转正，实现盈利约1.12亿元。不过其盈利的曙光转瞬即逝。2025年，在医保控费持续深化的背景下，神州细胞对安佳因®进行了主动大幅降价，全年营收同比下降37.91%至15.6亿元，归母净利润由盈转亏，亏损额达5.65亿元。而2026年上半年公司营业收入为6.59亿元，同比下降32.2%；归母净利润自去年同期亏损3377万元变为亏损3.66亿元，亏损额进一步扩大。
 

　　分析指出，药企奔赴港股，一方面希望对接国际资本，助力产品海外临床、注册与销售；另一方面，也借助港股平台提升海外品牌影响力。但机遇背后，行业普遍面临商业化不及预期、大额研发持续烧钱、核心产品受医保降价冲击等现实考验。对于闯关港股的药企而言，资本市场只是发展的起点。无论是四闯港交所的百利天恒，还是盈利转瞬即逝的神州细胞，都需要完成从技术突破到商业化可持续的跨越。资本可以为管线输血，但企业能否站稳脚跟，仍要看产品能否持续兑现临床与商业双重价值。
 

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