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　　【制药网 行业动态】中国创新药公司迎来内外资机构的密集调研。数据显示，2025年下半年以来，百济神州和百利天恒分别迎来213家、186家机构调研；泽璟制药、艾力斯、盟科药业等公司均迎来50家以上机构调研。
 

　　2025年下半年的中国创新药市场，被一股密集的调研热潮悄然点燃。数据显示，2025年下半年以来，百济神州和百利天恒分别迎来213家、186家机构调研；泽璟制药、艾力斯、盟科药业等公司均迎来50家以上机构调研。在这场内外资机构的 “集体围观” 中，管线进展、商业化能力、全球化布局成为高频追问的核心。
 

　　其中，创新药企业百济神州被213 家机构密集调研，机构比较关注的是 “未来 18个月20项里程碑进展” 的具体落地节奏，尤其是核心管线的临床数据与上市时间表。对此，公司在调研中明确披露，索托克拉治疗 R/R MCL 的 2 期试验预计年内读出数据，有望提交全球加速上市申请；BGB-16673 将启动对比匹妥布替尼的 3 期头对头试验，直指血液肿瘤领域的市场空白。针对 “研发投入与盈利平衡” 的疑问，企业回应称上半年 72.78 亿元研发费用(占营收 41.54%)主要投向 ADC、多特异性抗体等前沿领域，且已上调全年业绩预期，将营业收入区间上修至 358 亿 - 381 亿元，毛利率锁定 80%-90% 的中高位区间，以 “研发高投入 + 业绩高增长” 的双重逻辑回应资本关切。
 

　　百利天恒凭借186家机构的关注度，成为创新药赛道的“黑马焦点”，其核心吸引力集中在双抗 ADC 药物的临床突破。机构尤为紧迫的问题是 “iza-bren 的临床推进计划与差异化优势”，毕竟这款在 ASCO 年会上惊艳亮相的 EGFR×HER3 双抗 ADC，已展现出跨癌种治疗潜力。公司在调研中给出明确时间表：针对小细胞肺癌中 “PD-(L) 1 抑制剂联合含铂化疗失败” 的亚组人群，已在中国启动三期临床试验，这一精准定位有望抢占细分治疗市场先机。面对 “管线扩张节奏” 的追问，企业透露今年新增多项 III 期、II 期临床试验，第 15 款创新药 BL-M09D1 已获批进入临床，ADC 与 GNC 药物管线同步推进，更明确 “5 年内成为肿瘤领域入门级跨国药企” 的战略目标，以清晰的管线梯队打消机构对 “产品单一性” 的担忧。
 

　　在艾力斯的调研活动中，机构的目光聚焦于 “成熟产品放量与新品商业化衔接” 的双重考验。核心产品伏美替尼的销售韧性是首要关切，对此公司披露上半年该药实现 23.60 亿元销售收入，驱动整体营收同比增长 50.57%，且新适应症上市申请已纳入优先审评，针对 EGFR 20 外显子插入突变的治疗布局将进一步打开市场空间。对于 “研发转化效率” 的疑问，企业用数据回应：上半年研发投入同比激增 126%，累计发明专利达 86 项，伏美替尼相关专利更斩获中国专利金奖，同时年产 1.5 亿片固体制剂生产项目进度已达 73.68%，形成 “研发 - 生产 - 销售” 的闭环支撑。针对 “潜在风险”，公司坦诚提及与复星医药的仲裁案件尚未审结，但强调现有销售体系已能保障伏美替尼的持续放量，展现出对经营稳定性的底气。
 

　　盟科药业的调研焦点则围绕 “股东博弈落定后的发展拐点” 展开。机构比较关心的是 “定增落地后的战略落地与业绩兑现”，因这场引入海鲸药业的资本运作，很好地解决了公司长期股权分散的治理困境。公司在调研中详解协同价值：海鲸药业将提名 5 席董事掌握董事会主导权，10.33 亿元募资将悉数投向 MRX-4、MRX-5 等核心管线及 ADC 前沿布局，同时借助其成熟销售网络，康替唑胺等产品有望实现 2026-2028 年销售收入 46.5% 的复合增长，目标分别达 2.60 亿、3.88 亿和 6.00 亿元。对于 “转型可行性” 的追问，企业明确 “从 Biotech 向 Pharma 转型” 的路径，通过海鲸药业在 API 与 CDMO 领域的积累降低生产成本，同时推进康替唑胺海外上市，瞄准全球 35 亿美元市场空间，勾勒出 “内生增长 + 全球化” 的价值重估逻辑。
 

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　　从上述调研问答中不难发现，机构对创新药企业的审视已从 “单一管线亮点” 转向 “系统性价值”：既看短期临床数据与销售业绩的兑现能力，也看长期研发储备与商业化壁垒；既关注内生增长的韧性，也重视外部合作与治理优化的协同效应。而企业的回应逻辑也愈发成熟，从 “被动解答” 转向 “主动呈现” 战略布局，用数据化、可视化的路径展现发展潜力。
 

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