【制药网 市场分析】近日，原基石药业创始CEO加入恒瑞的消息引起业内的关注。1月9日消息， 恒瑞医药在董事会会议上正式宣布原基石药业创始CEO、董事会主席江宁军加入恒瑞医药，成为公司董事会董事候选人之一，同时担任首席战略官，全面负责公司创新药国际化、临床研究和商务拓展工作。
资料显示，江宁军原本所在的基石药业是一家Biotech企业，其选择“出走”进入传统药企，这一现象的背后说明了什么？
有行业人士分析指出，其出走可能只是医药生物行业高层次人才变动的一个缩影，背后可能反映了资本对Biotech的掌控力和催化作用，因“18A规则(即港交所18A章节规则)”上市的医药企业正面临着考验。其表示，生物医药虽然是相对长周期的行业，但挑战也重重，有的企业可能四五年都未出阶段性成果。
据了解，自2018年香港交易所推出18A规则以来，赴港上市的未盈利生物科技公司数量逐渐增加。港交所数据统计，2018年18A上市公司有5家(集资额185亿港元)，到了2019年增到14家(集资额345亿港元)，截至2021年12月底，18A上市公司数目已经超45家，覆盖领域从原来的生物科技逐步扩展到医疗器械、疫苗及IVD等。彼时，投资机构也加码支持包括业绩连年亏损的Biotech上市融资，但很多Biotech一直未扭亏为盈，甚至还面临现金流紧张、商业化困难等诸多挑战。
根据往年业绩报告，基石药业一直处于连年亏损的态势。按国际财务报告准则计量，2018-2021年，公司年内亏损分别达到17.93亿元、23.08亿元、12.21亿元、19.2亿元，四年合计亏损金额72.42亿元。虽然2020年、2021年公司分别实现10.4亿元、2.44亿元总营收，但两年营收总额并不能填补亏损的情况。
2021年7月随着新政打击“伪创新”以来，我国创新药行业迎来资本市场寒冬，Biotech股价腰斩甚至破发的现象也开始频出，多重因素导致Biotech面临的融资环境更加艰难。在此背景下，有关Biotech“卖身潮”的消息不断传来，2022年铭康生物、兴盟生物医药等股权先后被收购，另外，包括天境生物、基石药业等都有传出“卖身”的传闻，另外，包括云顶新耀“倒买倒卖”Trodelvy、科望医药出售工厂、和铂医药核心产品管线“一停一卖”等断臂求生的消息不断。在此背景下，伴随的企业管理层动荡也在情理之中。
那么，种种现象的背后是否意味着Biotech不香了呢？
分析认为，大环境来看确实挑战重重，但医药二级市场的回调一方面是因为创新药企研发不确定性较高，另一方面是因为产品商业化后药企承诺的收入或利润未及预期，因此，Biotech企业还需要扎扎实实做创新药，并不断提升商业化能力，才能获得资本的青睐。
有证券研报指出，2022年创新药细分行业收入增速放缓，研发投入持续提升。随着行业政策的回暖，疫情管控放宽带来刚需诊疗需求释放，明年创新药细分行业或将迎来戴维斯双击。
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