【制药网 市场分析】有机构表示，国内医疗需求持续升级，宏观经济有望逐步回暖，建议优先配置创新药、创新器械、医疗设备等细分行业，同时建议关注AI医疗、并购重组等带来的主题投资机会。推荐A股：迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科、联影医疗、新产业、华润三九、特宝生物、智翔金泰-U、美好医疗、开立医疗、爱博医疗、艾德生物、澳华内镜、药康生物；H股：科伦博泰生物、康方生物、和黄医药、康诺亚、爱康医疗等。下文以药明康德、迈瑞医疗、华润三九、科伦博泰为例，进行简单分析。
其中，药明康德作为CRDMO模式的代表，能够覆盖R(研究)、D(开发)、M(生产)的全流程，管线呈漏斗模式，拥有大量的早期研发项目持续为后端引流。目前，药明康德服务的全球活跃客户已超过6,000家。业内表示，数量庞大的客户群，以及大量早期合作项目，都能够有效帮助药明康德敏锐洞察全球研发的方向和潜在需求，从而为后期产能布局的决策的预见性提供了重要的参照。
另有机构表示，药明康德在手订单仍保持快速增长，体现客户强劲需求。化学业务剔除新冠项目2024Q3增长提速，TIDES产能持续提升，助力业务放量。预计随着国内外研发需求持续复苏，早期业务有望逐步恢复。化学业务仍将保持稳健增长，其中新分子业务仍将快速放量。
迈瑞医疗是一家主要从事医疗器械的研发、制造、营销及服务的公司，目前已经成为医疗器械以及解决方案供应商，产品在190多个国家及地区销售。作为国内医疗器械行业头部，迈瑞自2016年起连续保持营业收入和净利润“双20%+”的增长势头。公司产品主要覆盖生命信息与支持、体外诊断(IVD)以及医学影像等三大领域，其中，生命信息与支持主要是指监护仪、呼吸机及手术室/重症监护室整体解决方案等一系列用于生命信息监测与支持的仪器和解决方案的组合，一直以来是公司收入的护城河，是三大业务中业绩贡献主要者。
此外，随着AI时代的到来，迈瑞医疗深度拥抱AI，再次推动智能医疗生态革新。迈瑞医疗表示，公司打造的“三瑞”智慧生态系统，以及全院级数智化整体解决方案能力，已经为公司构建起全新的生长模式。据统计，“三瑞”方案过去3年实现的累计销售额以及带动的设备销售额共计约45亿元。
展望未来，迈瑞医疗表示，将继续通过内生与外延快速切入新赛道、掌握新技术，同时发挥各产线之间的协同性，提升可及市场空间，推动公司在全球市场格局的风云变幻中保持可持续、高质量发展。
华润三九主营业务定位于CHC健康消费品和处方药领域，产品线丰富。在发展过程中，华润三九持续关注行业优质资源，推动外延式并购整合，使得公司能敏锐地捕捉市场机会，完善业务布局，提升整体业务价值。据悉，近年，华润三九收购昆药集团和拟收购天士力的两笔重大资产重组事项备受瞩目。除了资产并购整合外，华润三九还在通过股权投资或者BD等模式，与拥有优质技术、产品资产的公司合作。
近年来，华润三九业绩稳定增长，其“十四五”的战略目标是争做行业头部企业，营业收入翻番。数据显示，2023年，华润三九实现全年营收247.39亿元；2024年前三季度，华润三九营业收入达197.4亿元。
对于科伦博泰，分析人士表示，不难预见，随着多款产品迈入商业价值兑现期，以及后续可能产生的合作收入，科伦博泰将迎来“里程碑+商业化”的稳健发展时期。
据悉，科伦博泰建立了3个分别专注于ADC、大分子及小分子技术的核心平台，其中ADC平台采取多管齐下的战略推进。当前科伦博泰正处于商业化前夕，目前已有4款产品申报上市，分别为sac-TMT(SKB264/MK-2870，芦康沙妥珠单抗)、A166、A167和A140。
值得一提的是，尽管科伦博泰尚未有产品实现商业化，但已凭借持续不断的合作收入实现扭亏为盈。数据显示，2024年上半年，科伦博泰实现总收入13.82亿元，同比增长32.2%；净利润3.1亿元，实现扭亏为盈；调整后净利润3.86亿元，同比增长1068%。
据悉，今年上半年，科伦博泰的总收入主要来自许可及合作协议收入13.78亿元，以及研发服务收入481万元，进一步扩充了现金流。截至今年6月30日，公司现金及金融资产达到28.85亿元，相较2023年底增长15.9%。
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