【制药网 市场分析】据数据统计，8月以来申万医药生物指数下跌了12%，仅11月单月下跌幅度达到6.63%，跌幅位列全行业头位。不过在业内看来，目前医药板块的调整已经趋于尾声。其一，医药行业公司的基本面没有发生改变，业绩依然持续向好；其二，从上市公司披露的三季报来看，机构的持仓、板块交易的占比都已经大幅回落；其三，经过前期的调整，板块内一些优良上市公司的估值也已相对比较合理。
展望医药行业明年走势，业内认为有结构性机会，建议优选景气度确定、医保政策免疫度高的细分领域逢低布局。重点关注医药消费、医疗服务、CXO、医疗器械以及创新药等，始终围绕具有持续需求且强竞争力的公司进行布局。
医药消费、医疗服务板块
具体来看，在医药消费、医疗服务领域，行业具有利润率、高成长性的特点，且板块本身属于医保免疫板块，同时又符合医药消费升级的大趋势，预计如爱尔眼科等将持续受益，继续保持业绩高增长。
有分析指出，医疗服务与医药消费品关键的影响因素都是品牌力，而对创新技术的娴熟运用有时也可以提高公司的品牌力，增强客户粘性的效果。因此，具备成长与创新力，且竞争力不断提升的公司值得被看好。
CXO板块
在CXO领域，我国制药合同外包研发市场规模2018年为55亿美元，预计到2023年将增至191亿美元，期间的年复合增长率为28.3%。外包服务的渗透率由2014年的26.2%增长至2018年的32.3%，预计2023年将增至46.7%。
虽然与欧美国家相比，我国CXO市场规模较小，但增速迅猛，背后的推动因素包括人口老龄化、居民消费不断升级，带来巨大的医药需求；药品集采和鼓励医药创新等一系列医改 政策倒逼制药产业向创新药方向转型升级，推动CXO行业进一步快速发展；药品一致性评价政策也大大提升了药品上市的门槛。
此外，多家券商表示，当前CXO需求持续向我国转移，成为我国CXO行业发展的重要驱动力。据商务部数据显示，2020年1至8月，我国企业承接服务外包合同额8503.9亿元人民币，执行额5867.1亿元，同比分别增长8.2%和12.5%。其中，知识流程外包(KPO)中的医药和生物技术研发外包离岸执行额263.6亿元，同比增长25.4%。
业内预计未来CXO行业整体集中度有望进一步提升。在此背景下，看好具备优势的相关的，如药明康德、药明生物、泰格医药、康龙化成、凯莱英和博腾股份等。
医疗器械板块
医疗器械板块长期受益于医疗服务支出的提升，未来进口替代速度将加快。业内认为有三种投资方式可以选择：一是精选医疗器械享受溢价，如迈瑞医疗等；二是医疗器械属于品类丰富、非常专业的投资领域，可以寻找近年来优良的医药主题主动基金；三是可以选择医疗类ETF，降低个股黑天鹅风险，分享行业增长的红利。
创新药板块
今年，随着药品上市许可持有人制度、医保目录谈判和动态调整等政策支持，国内创新药市场迅速发展，有预测显示，2024年，中国创新药销售额占非中药的比例有望达到10%；2029年有望达到30%，创新药销售额有望达到7000亿元以上，年复合增速近30%。
创新药市场前景巨大，业内建议在选择创新药投资对象时，可以重点关注研发管线丰富，研发速度和销售布局均处于优势地位的，如恒瑞医药、复星医药、中国生物制药等。
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