【制药网 行业动态】广州市香雪制药股份有限公司公告，7月2日，公司收到临时管理人发出的《广州市香雪制药股份有限公司重整投资人遴选结果告知书》，根据6月30日公司重整投资人遴选评审会的评审结果，广州广药资本有限公司为中选投资人。不过，业内指出，中选只意味着广药资本取得优先谈判资格。目前双方尚未签署预重整投资协议，法院也未裁定受理正式重整，投资金额、持股比例、债权清偿和资产处置方式均未落定。
资料显示，香雪制药以中药制造为主营业务，集现代中药及中药饮片的研发、生产与销售和细胞免疫治疗、肿瘤创新生物药的研发转化等业务为一体。业绩层面，香雪制药从2021年开始连续五年亏损，2025年亏损规模扩大至13.92亿元，公司将亏损归因于市场竞争加剧，渠道库存和周转压力加大，叠加公司流动性危机等多种因素。截至2025年底，香雪制药净资产为负(-3.60亿元)，资产负债率为99.35%，负债总额达67.01亿元。
那么香雪制药有什么值得被买？分析指出，香雪制药现实的价值，是
中药材和饮片体系。2025年，公司中药材业务收入9.79亿元，同比增长4.53%，约占总收入六成。其在宁夏、四川、云南和广东等地布局生产基地，子公司沪谯药业具备饮片加工能力。若品种、质量标准和采购体系能够匹配，这些资产可为广药旗下中成药企业提供稳定原料，并改善香雪自身订单和回款。
香雪制药的TCR-T细胞治疗平台具有潜力。其中，公司的TAEST16001注射液是基于香雪生命科学TCR-T细胞产品技术开发平台和生产制备体系开发的一个TCR-T细胞治疗产品，是将病人的T细胞在体外用基因工程改造，将带有NY-ESO-1肿瘤抗原特异性的TCR基因的慢病毒转染T细胞后体外扩增，再把TCR-T细胞回输给病人，达到有效治疗肿瘤的目的。TAEST16001用于软组织肉瘤的项目已进入确证性临床试验，另有食管癌、非小细胞肺癌等适应症获得临床试验批准。
此外，香雪制药与广药集团同处广东，地域协同具有先天优势。业务层面，香雪制药拥有成熟的“中药材种植-中药饮片生产-中成药制造-医药流通”业务布局和中药质量控制体系、智能物联配置系统等业务和技术资源，这一点将有助于广药集团夯实在原料端的优势。
而对于香雪制药来说，如果重整顺利实施完毕，将有利于改善公司资产负债结构，助力公司重回可持续发展的轨道。而对于广药来说，这也是自身业务补位需求。2025年，广州白云山重新梳理业务版图，划分为现代中药、化学科技、天然饮品、医药商业和其他五大板块。香雪制药恰恰契合了公司中药材/饮片、生物医药需求。
据悉，广药的动作并非孤立，面向“十五五”，广药集团提出安排200亿至300亿元产业投资与并购资金；今年成立的广药资本，则提出到期末实现不少于200亿元的并购投资规模。5月，广药资本拟以约24.18亿元取得达安基因26.63%的股份，补上体外诊断板块；7月再进入香雪重整，拟指向中药上游、生物创新和消费健康。此外，在香雪制药之前，广药集团已将另一家走到破产边缘的中药企业——康美药业纳入麾下，数据显示，2023年，康美药业扭亏，实现净利润1.03亿元。
不过截至公告发布时，香雪制药尚未与广药资本签订预重整投资协议，公司最终能否进入重整程序仍有不确定性，且香雪制药后续仍然存在因重整失败而被宣告破产并被实施破产清算乃至终止上市的风险。
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