【制药网 市场分析】回顾2024年的医药板块，“创新”和“出海”是两大主线。就“创新”来看，国家和地方带量采购继续扩围深入，传统仿制药收入和利润进一步承压，审评审批政策的不断优化和医保目录的动态调整，倒逼国内创新药企进一步深化创新，同时，今年以来，在创新药研发领域，国家出台了一系列支持政策，为生物医药企业的研发活动提供了有力保障，北京、广州等多地也发文促进创新医药发展，政策支持不断。投融资市场上，也有多家创新药企获地方产业引导基金“浇灌”。
而论及“出海”，随着中国医药企业在海外市场的拓展能力增强，这些公司通过海外授权、国际合作等方式，积极出海开拓新市场，2024年以来，多家公司新药出海授权金额不断创新高。根据华泰证券统计数据，截至11月18日，2024年国产创新药达成对外授权交易数量71笔，2023年同期是61笔，同比增长16%；涉及总金额达404.54亿美元，而2023年同期是261.87亿美元，同比大幅提升54%。
展望2025年的医药板块，券商普遍认为“创新”和“出海”两大主线的逻辑仍将延续。
有券商分析师指出，国产创新药研发实力显著提高，2017年以来，国产新药各阶段临床试验数量和药品上市数量稳步增长，高技术力疗法和FIC产品比例上升明显。国内商业化及BD(商务拓展)出海驱使其实现扭亏盈利，多元化盈利模式大大提高了创新药企扭亏为盈的可能性，同时加强了创新药资产的确定性。海外市场打开创新药天花板的同时，国内政策强化，全链条支持创新药发展政策逐步落地。
中信建投证券认为，全球流动性有望继续改善，国家政策鼓励产业创新，继续看好有全球竞争力的优质创新药公司，建议关注前沿技术，如创新药及制药(双抗及多抗、TCE、核药等)、器械(AI、脑机接口等)。
国泰君安证券表示，创新药随着产业积累已经全面从预期时代进入验证时代，在过去1至2年已逐步验证ADC技术平台、肿瘤治疗领域，未来双抗技术平台、自免治疗领域也将进入商业化验证阶段。
国金证券研报表示，25年医药板块核心投资机会将围绕三大逻辑：创新出海；需求复苏；政策预期反转。目前看，政策暖风先到；再是研发创新出海，再之后是2025年上半年业绩增速有望见底回升，但这种业绩增速改善的来临需要时间，从目前行业沟通和历史基数考虑，预计对4Q24和1Q25仍宜保持谨慎乐观预期，2025年一季报前后将会是关键节点。
银河证券也发布研报称，医药板块经历较长时间的调整，整体估值处于较低水平，且公募持仓低配。2025年在政策推动下医药行情有望迎来修复，中长期看是较好的投资机遇，看好创新药产业链、药械出海及细分行业头部，关注医药消费复苏。
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