【制药网 市场分析】9月18日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5%的水平。这是美联储自2020年3月以来的头次降息，意味着正式开启降息周期。业内预计这对于医药业等制造业来说是利好消息。
中信建投研报指出，随着美联储宣布降息，全球流动性边际改善，医药行业投融资景气度有望快速恢复，具备估值优势。
值得一提的是，2024年上半年医药行业上市公司整体营业收入与扣非归母净利润分别同比下降1.10%和6.57%。这也是自2023年一季度以来，单季度收入增速头次转正，可见正逐步走出低谷。降息环境下，医药企业的现金流将得到改善，有助于缓解前期的经营压力。
中信建投建议重点关注港股和CXO的机会。一方面，降息周期开启对创新类资产的定价较为有利，代表性的细分行业是创新药及制药企业，其中对差异化、临床价值、合规商业化能力或平台能力的评估是核心的选股依据。
国金证券方面亦指出，作为资金敏感型行业，创新药或将显著受益于美联储宽货币的开启。9月美联储降息后，将利于创新药融资成本趋于下降，不仅利于其现金流改善、分子端预期修复，亦将利好其分母端估值低位回升。从三个维度筛选创新药组合：内外需拆分、龙头和非龙头因子、ROE因子。基于历史复盘结论，得到相应结论：A股市场而言，“依赖外需+非龙头+高ROE”三个因子在构建组合时均充分展示了该策略的有效性。港股市场而言，ROE因子选股策略的有效性并不显著，但“依赖外需+头部”两个因子依然具备有效性。
中信建投同时表示，随着降息周期开启，医药投融资有望逐步恢复，研发需求的提升将有利于具备全球竞争力的CXO头部及细分领域头部。
中邮证券方面也指出，CXO行业部分头部公司订单增长强劲，2024年上半年药明康德在手订单同比增长33.2%(剔除特定商业化项目)；康龙化成、凯莱英、博济医药新签订单同比增长15%、20%、47.52%。昭衍新药新签订单Q2环比Q1增加20%。药石科技在手订单同比增长超过20%。泰格医药新签订单数量和金额均较去年同期实现了较好的增长。展望今年下半年，美国降息背景下，行业增长有望拉动，板块有望触底回升。
此外，中信建投认为，对于港股医疗器械公司，降息周期开启将有利于企业现金流改善和估值提升，其中部分创新产品放量、海外业务高速增长的公司有望实现业绩高增长。
总的来看，在美联储宣布降息前后，已经有多家机构纷纷唱多医药股，尤其看好对创新药、CXO等细分品类。业内认为，港、A两市的众多创新药企近两年处于持续下跌状态，不少公司股价“腰斩”，降息之后随着投融资环境回暖，这些创新药企的经营情况若随之改善，其股价也有望迎来“春天”。
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