【制药网 市场分析】3月10日，医药外包概念股走高，一改9日全线走低的局面。截至10:08分，药明康德涨超8%，药明生物涨5%，金斯瑞生物科技涨超4%，康龙化成、泰格医药等微涨。
其中，药明康德报101.20元，成交额19.78亿，换手率0.77%，市盈(TTM)72.01。消息面上，药明康德3月9日晚间对外公布了2022年1月份至2月份主要经营数据，2022年1月份至2月份在手订单和销售收入同比增速均超过65%，创下历史新高。另外，药明康德预计2022年Q1收入同比增长将达到65%至68%。展望全年，公司收入同比增长有望达到65%至70%。
药明生物报54.50港元，成交额8.58亿，换手率0.37%，市盈(TTM)68.73。消息面上，3月3日，药明康德子公司合全药业宣布，其无锡制剂基地于2021年第四季度通过了欧洲药品管理局(EMA)针对其合作伙伴一款创新药的制剂生产进行的上市批准前检查(PAI)，并取得了GMP证书。据悉，合全药业无锡基地是制剂研发和生产一体化基地，截至目前已累计50余次通过中国、美国、日本和瑞士等多国监管机构的审查。业内认为，无锡基地通过了头个EMA制剂项目的PAI，意味着药明康德在全球CXO市场的布局再上一层楼。
金斯瑞生物科技报27.05港元，成交额1.00亿，换手率0.17%，市盈(TTM)亏损。近日，公司3月8日发布公告，传奇美国与杨森已于2022年2月28日签订临时产品供应协议，根据该协议，传奇美国将向杨森供应ciltacabtagene autoleucel (cilta-cel)，用于全球临床和商业用途(除大中华区)。
对于CXO板块接下来的行情，业内普遍以谨慎观望为主。其中，华泰证券表示，根据在建工程，维持1Q22景气走平判断。预计1Q22CXO营收增速在高基数压力下稳定或小幅回落，绝对增速不弱。
万联证券表示，当前CXO板块核心问题是杀估值，当前只能说算是合理的估值区间内。其认为，海外货币政策紧缩对港股CXO估值影响更大。短期来看，建议以谨慎观望为主。
而浙商证券认为，中长期CXO仍有加速可能，投资价值凸显。其认为，2021-2022年受到政策+短期投融资扰动导致CXO估值已经调整至历史低位。2021-2024年CXO巨头收入复合增速仍有加速可能，支撑中长期投资价值。
从已发布2021年年度业绩和业绩预告的CXO公司情况看，大部分CXO公司归母净利润增速均超过40%，CXO巨头企业业绩表现尤其亮眼。其中以药明康德、凯莱英、博腾股份等为代表的企业2021年利润增速均在40%~75%之间，对应2022年Wind一致预期，公司估值多在40倍左右。
浙商证券重点推荐业绩有望进入新一轮加速期的CDMO，如进入漏斗效应兑现期CDMO龙头药明康德和凯莱英；能力持续搭建，盈利能力有望持续提升的CDMO，包括康龙化成、博腾股份、九洲药业、药石科技等。临床CRO：处于国际化能力跃迁的临床CRO巨头泰格医药。临床前CRO：受益中国市场红利以及更高盈利能力业务占比提升的公司，如药明康德、康龙化成、昭衍新药、美迪西、方达控股等。
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