【制药网 市场分析】近期，第四批国家组织药品集采已经启动，牵动着每个医药人的心。回顾前三批国家组织药品集采，共涉及112个品种，中选产品的平均降幅达54%，截至2020年，实际采购量已经达到协议采购量的2.4倍，节约费用总体上超过1000亿元，有效降低了患者负担。而在有效挤出了一些价格“水分”的同时，相关医药企业也在短期内承受着利润缩减和成本的压力。
随着集采常态化，药品价格下降已成为大趋势，那么未来药企还会有盈利空间吗？业内认为，药企可在药价大幅下降的情形下依然盈利，集采制度利好两类企业：其一是产能大的企业，因此集采对药品需求量非常大，因此能够与集采中心合作的药企必然需要满足“量”的要求；其二是质量好的企业，由于集采对产品质量要求高，因此研发驱动型药企相较销售驱动型药企更有优势。
上海证券曾指出，伴随带量采购常态化已成定局，仿制药行业集中度将会持续提升，中标药企有望通过集采进一步稳定市场份额，建议关注具备丰富仿制药梯队、产能规模较大、
原料药制剂一体化的，包括博瑞医药、中国生物制药、华海制药以及大输液行业内的公司科伦药业等。
值得一提的是，博瑞医药近日还公告2021年股权激励计划(草案)，纳入了董事、高管、核心技术人员等84人，占比公司员工总数(745人)的11.28%，进一步建立健全公司长效激励约束机制，有利于长远发展。业内认为公司具有较强的技术能力+专 利挑战能力+品种选择能力，并有较高议价权。公司已有5个制剂品种获批上市，制剂一体化布局已实现。公司后续还有丰富的原料药及制剂在研管线，且商业模式灵活多样，在建产能储备丰富，未来三年业绩有望实现快速增长。
而研发导向型企业，如恒瑞医药、石药等企业正通过不断地研发新产品来推动企业发展。其中恒瑞医药自2011年以来，其研发投入在营收中占比就保持在8%以上。2014年起，这一占比持续上升。数据显示，2018年-2019年，恒瑞医药研发投入在营收中占比分别达到15.33%和16.73%，远高于同行。2020年前三季，公司的研发费用共投入33.4亿元，相较2019年增加5.5亿元，研发费用占收入比重增至17.2%。其中2020第三季度研发费用率达18.27%，已经达到一线药企的投入比例。通过持续的研发投入，恒瑞不断收获新成果，已先后研制开发了国家四类以上新药90个，其中国家一类新药4个，二类新药13个，还有多个创新药正申请临床，恒瑞医药正努力实现在重点领域的创新和水平接轨。
石药集团近年来也通过持续加大研发投入，坚定推进创新转型。目前公司研发管线丰富，陆续有多个产品上市，逐步进入研发收获期。其中两性霉素B已于 2020 年 9 月被国家药监局纳入优先审评通道，预计将于2021年下半年获批上市。除此以外，重磅新药抗 RANKL 单克隆抗体(JMT103)也处于三期临床阶段，预计将于 2022-23 年上市，因此公司的研发管线将逐步迈入收获期。
当然，医药赛道上的政策免疫板块也值得关注，其中具备一定自主定价能力、受到医保控费影响较小的领域，包括预防性疫苗、医疗服务等是业内普遍建议关注的细分领域。
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