【制药网 行业动态】8月17日，四环生物发布关于签订股权转让意向协议的公告称，公司拟与江西济鑫生物科技有限公司签订股权转让意向协议，以现金方式收购其持有的吉林省长源药业有限公司80%股权，双方暂定转让价格为1.6亿元；标的公司100%股权估值暂定2亿元。若本次交易顺利，长源药业将成为四环生物控股子公司，并纳入公司合并财务报表范围。
资料显示，收购方四环生物是国内较早的一批生物制药企业之一，控股子公司北京四环生物制药有限公司主营重组人促红素(EPO)注射液、注射用人白介素-2(IL-2)和重组人粒细胞集落刺激因子(G-CSF)等生物药。
但是从公司业绩层面看，2021年至2026年上半年，四环生物累计亏损超3亿元。其中因2024年公司营收2.04亿元、归母净利润亏损1.1亿元。2025年，公司营业收入3.44亿元，同比增长69.22%，但归母净利润仍为- 3709.23万元，扣非归母净利润- 4134.84万元——这已经是公司连续第四年亏损。营收增长主要靠园林业务拉动，而医药主业的处境并不乐观。
那么已经连亏五年半的四环生物，为何在此时想掏出1.6亿元现金买下一家药企？原因或许藏在长源药业手里的重磅产品。
据悉，长源药业核心产品琥珀酰明胶注射液是一种胶体性血浆代用品，由牛胶原经水解和琥珀酰化修饰制成，临床用于低血容量时的容量补充、血液稀释、体外循环(心肺机、人工肾)预充，以及预防脊髓或硬膜外麻醉后低血压。在围手术期和重症监护场景中，它的角色相当于“临时血容量补丁”——当患者因手术、创伤或休克失血时，用它来快速维持循环稳定，为后续输血或病因治疗争取时间。
数据显示，近年来琥珀酰明胶注射液销售额逐年上涨，2025年达4.33亿元。其中，长源药业占60.92%的比例，其余39.08%由贝朗医疗占据。另有数据显示，2025年全球明胶多肽血浆扩容剂市场规模约22.4亿美元，预计到2034年，这一市场规模将增长至30亿美元。业内表示，其增速虽不算惊艳，但需求刚性，竞争格局稳定，参与者有限，这意味着先入者能够持续享有市场红利。
此外，长源药业具备大容量注射剂、片剂、胶囊剂、丸剂、颗粒剂五种剂型的生产能力，年产能分别为大容量注射剂2000万瓶、片剂5亿片、胶囊4亿粒、丸剂1亿丸、颗粒剂2000万袋。公司拥有中西药批准文号50余个，在产品种8个，除了琥珀酰明胶注射液外，公司还有脑栓康复胶囊、海丹胶囊、脑肽胶囊(全国独家品种)、痔疮止血丸等产品。
分析指出，这笔交易折射出一批老牌上市药企的共同生存逻辑：当原核心品种被集采击穿价格、自研管线远水难解近渴时，收购一个现金流稳定、尚未被集采覆盖的成熟品种，成为务实的选择——与其在存量里挣扎，不如直接买一个确定性的增量。
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