【制药网 市场分析】据了解，2025年下半年以来，全球CXO行业呈现明显复苏迹象。同时ADC、小核酸、多肽等新模态药物，已经成为创新药研发的热门方向，这些推动了相关的CXO企业实现业绩扭转。
其中ADC药物市场前景广阔。有数据预测，到2032年，全球ADC药物市场规模有望突破1151亿美元。同时，全球ADC外包服务市场同样增长迅猛，预计到2030年，全球ADC外包服务市场规模将攀升至110亿美元。
其中，药明合联作为ADC CDMO领域的核心企业，2025年营收同比增长超45%，毛利同比增长超70%。再以睿智医药为例，公司预计2025年实现归母净利润1230-1845万元，成功扭亏为盈，公司亮眼的优势，就是在ADC(抗体偶联药物)领域的全链条能力。据悉，目前，国内有两家企业具备ADC从靶点发现到临床样品生产的全流程服务能力，一家是药明康德，另一家就是睿智医药。2025年睿智医药已经承接了2个ADC整包订单，还直接参与了跨国药企的创新药开发。
除了ADC领域，睿智医药在小核酸药物领域也有重大突破。公司已构建覆盖大核酸、小核酸、核苷类的全核酸创新性平台，形成包含化学修饰、肝外递送、创新性单体在内的完善技术体系，同时布局了抗体-寡核苷酸偶联物(AOC)、多肽-寡核苷酸偶联物(POC)等多方向平台，具备较强行业竞争力。据悉，公司与华东师大联合研发的核苷酸单体微流合成系统，采用无
催化剂、无碱参与的“智能微流”路径，实现了亚磷酰胺单体的连续稳定绿色合成，不仅解决了小核酸药物原料供应的痛点，还建立了自主安全高效的行业新标准，为其在小核酸药物服务领域的布局奠定了基础。
再看药明康德，受益于减肥药爆款药物的持续增长，药明康德TIDES业务(寡核苷酸和多肽)保持高增长态势。2025年TIDES业务收入达到113.7亿元，同比增长96.0%。截至2025年末，TIDES在手订单同比增长20.2%。TIDES D&M服务客户数同比提升25%，服务分子数量同比提升45%。从全年业绩来看，公司2025年实现营业收入454.6亿元，同比增长15.8%；归母净利润191.51亿元，同比大增102.65%，截至2025年末，其持续经营业务在手订单达580亿元，同比增长28.8%，为2026年增长奠定基础。
凯莱英在GLP-1领域也加速追赶，2025年公司化学大分子板块收入突破10亿元，同比增长123.72%。凯莱英在年报中披露，公司服务处于临床阶段的多肽药物52个，其中减重相关领域项目19个，有8个处于临床后期；多肽固相反应合成总产能达45000L，预计2026年底将增至69000L。从全年业绩来看，凯莱英2025年实现营业总收入66.70亿元，同比增长14.91%，实现归属于上市公司股东的净利润11.33亿元，同比增长19.35%，经调整净利润12.53亿元，同比增长56.09%。
ADC、小核酸、多肽等赛道的高景气度，推动具备技术壁垒和全链条服务能力的头部cxo企业实现业绩突破。未来，随着全球创新药研发投入持续增加，新模态药物的研发进程不断加快，CXO行业有望持续保持高景气度，而拥有核心技术、产能优势和优异客户资源的头部企业，将在行业分化中持续快跑，推动行业向高质量发展阶段迈进。
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