【制药网 医药股市】2月27日，国金证券发布了研究报告《四季度业绩增长加速，核心产品推广顺利》，给予惠泰医疗买入评级。
惠泰医疗2025年业绩快报显示，公司预计实现收入25.84亿元，同比+25%；归母净利润8.21亿元，同比+22%；扣非归母净利润7.91亿元，同比+23%。其中2025Q4公司预计实现收入7.16亿元，同比+32%；归母净利润1.97亿元，同比+36%；实现扣非归母净利润1.89亿元，同比+40%。
报告期内，公司持续深化市场开拓，持续开展各类市场推广活动，积极发挥研发、技术、质量、市场、渠道等多方面经营优势，不断加深渠道联动，实现产品覆盖率及入院率的进一步提升；公司始终重视费用管控，研发及销售费用投入聚焦于PFA等核心产品的市场推广、临床验证及下一代产品研发迭代，通过精细化运营、规模化运行，优化开支结构与节奏，实现净利润与营收的协同增长。
公开资料显示，惠泰医疗是一家专注于电生理和血管介入医疗器械的研发、生产和销售的企业，已形成了以完整冠脉通路和电生理医疗器械为主导，外周血管和神经介入医疗器械为重点发展方向的业务布局。
国金证券在研报中分析指出，PFA核心产品推广良好，实现协同增长。2025年PFA产品上市后，公司自主举办活动超40场，覆盖行业专家2000+名，并完成国产PFA海外首秀，多次组织海外医生来华观摩进修，进一步扩大PFA国产品牌影响力。
同时，公司管线研发持续推进，冠脉及外周业务进入收获期。2025Q4以来公司聚乙烯醇栓塞微球、三维心腔内超声导管、血管内回收装置、冠状动脉球囊扩张导管、外周血管内高压球囊扩张导管等产品陆续获批，产品管线丰富度进一步提升，冠脉及外周新产品有望逐步进入收获期。
该行预计，惠泰医疗2025-2027年归母净利润分别为8.21、10.09、12.90亿元，同比+22%、+23%、+28%，现价对应PE为42、34、27倍，维持“买入”评级。
风险提示：医保控费政策风险；在研项目推进不达预期风险；产品推广不达预期风险；汇兑风险。
据统计，近90天内，惠泰医疗共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家。除了国金证券买入以外，华源证券也在2月发布研报称，给予惠泰医疗“买入”评级。评级理由主要包括：深度布局心血管介入，产品多维度发展；技术变革+进口替代驱动行业增长，环+线产品组合打造壁垒；3)集采出清夯实冠脉、血管介入基本盘，产能提升潜力有望进一步释放。风险提示：国内政策风险、竞争加剧风险、新品推广不及预期风险。
近期，惠泰医疗还于2026年2月10日公告，计划以自有资金回购股份，回购金额为1.5亿至2亿元，回购价格上限315元/股，用于员工持股计划或股权激励，以增强投资者信心。2月11日，公司头次实施回购，回购7.7万股，支付总额约1860.56万元。
二级市场上，截至2026年2月26日收盘，惠泰医疗报收于227.5元，下跌2.98%，换手率0.88%，成交量1.25万手，成交额2.84亿元。
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