【制药网 医药股市】 2025年以来，港股市场主要股指大幅上涨。据统计，第三季度南向资金合计成交净流入4363.22亿港元，年内已累计净买入11675.15亿港元，超过2023年与2024年净买入金额之和。
三季度，共有88只个股上榜，其中药捷安康-B三季度股价经历了过山车式的命运转折。这家 6 月 23 日上市的新股，上市首日创下 20.2 港元的最低价后，股价一路狂奔至 9 月 16 日的 679.5 港元，最大涨幅高达 3263.86%，上演了三个月 32 倍的暴涨奇迹。但高光时刻转瞬即逝，自 9 月 16 日创下高点后，该股开启断崖式下跌，最新价较最高点回撤幅度接近 80%，无数追高投资者被深度套牢。
从持股量变化来看，三季度38股获得南向资金持股量环比增长超100%，恒瑞医药居头位，环比大增5879.27%。
其中，5 月 23 日才登陆港股的恒瑞医药，在短短三个月内上演了资本围猎的经典案例。上市首日港股通持仓仅 70 万股出头，到 9 月 30 日已飙升至 4287.14 万股，持股量实现 58 倍级增长，平均每个交易日净增 20 多万股。更值得关注的是，自 7 月起，恒瑞医药连续三个月港股通持股量增长超 1000 万股，资金扫货力度可见一斑。
其股价的表现同样惊人。从发行价 42 港元起步，恒瑞医药港股上市以来累计涨幅达 113.17%，9 月底收盘价 74 港元较首日收盘价 45 港元近乎翻倍，期间最高触及 79 港元。与之形成鲜明对比的是，其 A 股同期涨幅仅 29.15%，AH 股溢价甚至逆转，港股价格较 A 股高出 20%，打破了长期以来的估值惯例。
分析认为，这场加仓狂潮的背后，是多重因素的共振。7 月 28 日，恒瑞医药与 GSK 签订最高 120 亿美元的里程碑合作协议，5 亿美元首付资金到账的利好消息推动股价单日暴涨 10%，成交金额达 7.2 亿港元，南向资金当日净买入 1.97 亿港元，占全天成交额的四分之一。花旗随即给出 134 港元的目标价，为市场情绪再添一把火。
同时，美联储降息预期缓解港元流动性压力，叠加恒瑞医药 11 个核心管线的研发价值，让这家 2024 年净利润达 63 亿元的盈利型药企成为资金避险与逐利的双重标的。截至三季度末，港股通持仓占恒瑞 H 股自由流通量比例已从 0.2% 飙升至 12%，360 亿港元的持仓规模相当于一家中型医药公司的市值。
展望未来，业内认为，港股市场的结构性行情仍将延续。中国报告大厅的研报指出，医药产业作为南向资金布局的核心战场，头部企业的竞争优势将进一步凸显，但估值扩张与业绩兑现的平衡将成为关键课题。对于投资者而言，在万亿资金舞动的港股市场中，分清恒瑞医药的价值驱动与药捷安康的情绪炒作，或许才是穿越波动的核心逻辑。正如恒瑞医药用 113 亿募资加码海外研发与产能所揭示的 —— 真正的价值，永远在业绩与创新的土壤中生长。
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