【制药网 行业动态】在全球医药行业的格局中，CXO(医药研发及生产外包)板块作为创新药产业链的关键支撑，其发展态势一直备受瞩目。2025 年上半年，随着药明康德、药明合联等行业企业半年报的发布，市场对医药 CXO 板块的信心正经历着显著的重塑与提振。
从药明康德的半年报数据来看，其上半年实现营业收入 207.99 亿元，同比增长 20.64%；归属于上市公司股东的净利润 85.61 亿元，同比增长 101.92%。亮眼的业绩增长背后，是药明康德持续聚焦 CRDMO 核心业务，不断拓展新能力、建设新产能，优化生产工艺和提高经营效率的成果。公司预计 2025 年持续经营业务收入重回双位数增长，增速从 10 - 15% 上调至 13 - 17%，全年整体收入预期也相应上调。这不仅展现了药明康德自身强大的发展韧性，也为整个 CXO 板块注入了一剂强心针。
药明合联同样表现出色，2025 年上半年收入同比增长 62.6%至 27.01 亿元；净利润同比增长52.7%至7.46亿元。全球客户总数扩大至563家，2025年上半年新增64家客户；综合CMC(iCMC)项目总数达225个，2025年上半年新签37个iCMC项目。未完成订单总额增至13.29亿美元，同比增长57.9%。
药明合联表示，公司业绩增长得益于全球抗体偶联药物(ADC)及更广泛生物偶联药物市场的活跃发展，客户与项目数量增加，以及自身市场的提升和项目的稳步推进。药明合联在生物偶联药物领域的突出表现，反映了 CXO 板块在新兴疗法细分赛道上的巨大潜力。
分析指出，这些企业的良好业绩表现是整个 CXO 板块复苏与发展的一个缩影。从中长期看，一方面我国仍是 CDMO 行业重要生产国，在成本低、效率高、质量优三重优势下竞争优势突出；另一方面监管趋严、新药研发向差异化发展导致新药研发难度和成本增加，CRO 企业凭借项目经验优势和资源优势或成为药企的重要合作伙伴，CXO 长期需求向上。全球医药行业投融资环境的改善也为 CXO 板块带来了积极影响。历经 2022 年、2023 年低谷，全球生物医药行业投融资规模从 2023 年的 710 亿美元回升至 2024 年的 1020 亿美元，已明显高于疫情前水平。全球医药研发管线规模也在稳健增长，2023 年总规模 21292 个，2024 年总规模达 22825 个(+7.2%)，未来有望保持持续扩张态势，这为 CXO 行业的发展提供了广阔的市场空间。
从市场表现来看，CXO 板块正迎来估值恢复。此前，7 月 25 日医药股延续活跃，CXO 概念股震荡走高，博腾股份涨超 8%，康龙化成、昭衍新药、泰格医药等跟涨。创新药的 “卖铲人” CXO 板块近期成为资金追逐焦点。资金面的积极变化，反映了市场对 CXO 板块前景的看好，进一步推动了板块的估值修复。
从业绩上看，近期博腾股份发布2025年上半年业绩预告，公司预计2025年上半年实现营业收入15.5~16.2亿元，同比增长15%~20%；实现归属于上市公司股东的净利润0~3,000万元，实现扭亏为盈。
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