【制药网 市场分析】 基于医药行业发展以及药品审评审批政策支持，中国企业创新药热情高涨，同时逐步接受外包模式，国内创新将持续，相应的CXO企业业绩有望持续。
医药行业CXO板块将具有较好的投资价值。分析人士指出，主要投资逻辑表现为，行业靠订单驱动，业绩确定性和可预测性强；在全球专业化大分工的环境下，我国CXO行业的发展是必然趋势。此外，海外CXO产能持续向我国转移，同时国内创新药崛起进一步为CXO行业带来增量空间。
对于CXO板块的投资，分析人士表示，推荐实现CRO+CDMO一体化的企业药明康德、药明生物，临床CRO泰格医药，小分子CDMO博腾股份、凯莱英、九洲药业和皓元医药等。
其中以药明康德为代表的 CXO 企业，多数公司在手订单旺盛，新增订单迅速，为未来持续快速增长奠定了基础。数据显示，自 2018 年一季度以来，药明康德已经实现了十六季度营收环比增长。据分析，药明康德的发展很大程度上得益于药明康德坚持独特的一体化 CRDMO ( 合同研究、开发与生产 ) 和 CTDMO(合同测试、研发和生产)业务模式，贯彻 " 跟随客户 " 和 " 跟随分子 " 的战略，并通过持续不断的建能力、扩规模，筑牢公司在长尾战略、全球布局、全产业链等方面的核心优势，筑高五大核心业务的能力和技术 " 护城河 "。
而泰格医药是本土成长起来的平台型临床CRO企业：公司是国内较早一批成立的临床CRO，实现了国内重点城市全覆盖和海外多地区覆盖，已具备明显品牌优势。数据显示，2022Q1公司营收同比增长101.55%，为18.18亿元；归母净利润为同比增长13.82%，为5.18%。
据悉，泰格医药临床试验相关业务布局日趋完善，进入业绩兑现期：通过内生增长与外延并购，公司业务体系全面，实验室服务、数统业务、SMO等均已具备较大规模，其中2021年临床试验相关及实验室服务业务收入达同比增长32.41%，为21.94亿元，随着布局完整，公司开始进入业绩兑现期。
再以博腾股份为例，公司整体形成了CRO和“API+制剂+生物药”多方位CDMO平台，研发实力不断增强，CDMO业务不断升级，正处于各项业务全面布局的新起点。据悉，2021年，博腾股份正式开启“
原料药(DS)+制剂(DP)”协同服务，DS与DP报告期内协同项目13个，引入新项目31个，新签订单7,113万元。截至2021年底，公司CGTCDMO收入达1387万元，签订订单的客户达20家，实现收入的客户有12家，签订订单项目27个，其中实现收入的项目有18个。据预计公司2022-2024归母净利润将分别为17.18亿元、17.99亿元、19.83亿元，同比增长分别为227.9%、4.7%、10.2%，对应PE分别为22倍、21倍、19倍。
从订单上来看，博腾股份、凯莱英等均相继再获得大订单。如2月11日，博腾股份发布于辉瑞的新一批《采购订单》，新获得订单 金额合计6.81亿美元，订单交付时间为2022年；2月20日，凯莱英宣布持续为某制药公司的一款小分子化学创新药物提供合 同定制研发生产(CDMO)服务过程中，近日新获得约35.42亿元订单，供货周期为2022年。
业内表示，创新药研发热情高涨，行业持续高景气度，为CXO行业蕴藏了丰富的投资机会，研发创新将支持CXO行业长期发展。
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