【制药网 市场分析】回看2021年，医药板块经过一整年估值消化，内部不断分化，同时围绕创新不断探索突破，行业逐渐走向成熟。截至2021年12月31 日，医药生物板块总体估值为35倍，下降48.7%。而今新的一年已经开启，业内充满了期待和紧张，今年的医药行业会走向何方呢？
太平洋证券在新发布的研报中认为，医药行业2022年投资机会在于关注变化中的不变，寻找相对确定的机会，其中不变的包括人口老龄化带来的医疗需求的增加-“医保支出增加”，以及老龄化社会动人口比例减少带来的医保缴费在参保人数中比重持续下降-“医保收入下降”的矛盾持续存在，如何实现医保基金可持续发展目标。另外，集采政策下，企业得以维持住产品价格和利润空间基础是竞争格局，动态的优良竞争格局则在于持续开发产品和产品迭代的能力。
湘财证券发布的研报指出，医药行业是黄金投资赛道。2022 年后，需站在产业运行维度，深入分析政策运行周期，看清当前位置，才能找准医药生物投资脉络。其中药品领域将开启源头创新周期，带动上游需求爆发，包括科学服务产业链、试剂及耗材、高端科学仪器、
原料药等都有望受益。预计未来五年，中国医药创新生态系统的建设将在“十三五”的基础上， 围绕科技前沿、创新体系、创新产业、人民健康等四个方面，实现总体目标的跨越式突破。
西南证券认为，从估值来看，未来甚至明年或者未来三年，整个医药的估值可能会回到均衡。2022年有两条核心主线，一是穿越医保，二是疫情脱敏。其中，在穿越医保方面，在整个医保的常态化压力下，药企持续创新加上国际化才能全员医保，另外，也可以关注筛选一些医保免疫的赛道，如自费生物药、CXO、设备等；疫情脱敏方面，如疫苗短期超低的方向等。该机构认为，2021年可能是分化的元年，未来的分化可能会越来越大，尤其从2022年开始。回到整体估值来看，整个医药会回到估值均衡的逻辑，基本估值过去三年是整个中枢逐步往上走。
整体来看，券商机构的观点基本是围绕理性、求稳出发，一方面，仍然看好医药这一刚需行业，另一方面，认为医药板块也将围绕创新出发，逐渐迈向成熟和理性。就以创新药板块来说，2021年7月份，《抗肿瘤药物临床研发指导原则征求意见》这一文件发布后，业内普遍围绕政策的方向是去“伪创新”，创“真创新”，这对于创新药企业而言将是一大鞭策，未来一些分散的、低效的、重复低水平的研发或淘汰出局，资本市场对创新药公司的认知也将发生改变，会更加注重企业自身的创新研发能力。同时，在一些创新药赛道竞争激烈的背景下，预计差异化和国际化将成新风向。
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