【制药网 市场分析】随着4月份的落幕，上市药企的2020年年报以及2021年一季报也基本收官。根据太平洋近日发布的研报称，21Q1医药行业的扣非后归母净利润总额为 485.62亿元，与2020年Q1相比增长96.68%，整体的经营性现金流净额为 199.71亿元，与上年同比增长546.81%。可见今年一季度医药行业整体的业绩情况回暖明显。
从细分子行业来看，2021年一季度，有三大细分板块的成长性较高，分别是医疗服务、医疗器械和生物医药，扣非后归母净利润分别同比增加9220.46%、246.58%和136.30%；其余板块均在去年低基数的基础上受益于终端需求恢复等因素而实现不同程度的成长恢复。
笔者了解到，这三大细分板块都属于高景气的行业。其中，医疗服务行业可以分为专科医院、体外诊断、研发/生产外包服务三大行业。2021年以来，医疗服务行业恢复加快，行业收入增速、扣非归母净利润整体均呈现增长趋势。不少医疗服务公司今年一季报业绩报喜，例如国际医学Q1实现营业收入6.32亿元，同比增长129.75%，主要原因是公司报告期内医疗业务收入增加影响所致；稳健医疗2021年一季度实现营业收入22.69亿元，同比增长52.97%，主要系医疗与全棉业务同比去年增长所致。
而在2021年一季度，同比增长接近或高于1000%的公司大部分属于医疗器械行业，业绩增长较为明显。其中，英科医疗2021 年一季度报告显示，本报告期实现营业总收入67.3亿，同比增长770.9%；实现归母净利润37.4亿，同比增长2791.7%；每股收益为10.86元。同为医疗器械企业的金域医学于4月19日晚间披露一季报，实现营收26.79亿元，同比增长128.81%；实现净利5.38亿元，同比增长1023.12%；另外，爱尔眼科一季度数据也超出预期，2021年一季度，爱尔眼科实现收入35.11亿元，同比增长113.9%；归母净利润为4.84亿元，同比增长509.88%；扣非净利润为5.09亿元，同比增长1870.84%。
值得一提的是，受益于行业景气度高、业绩亮眼，2021年一季度我国医疗器械领域融资数量也实现了稳步增长，共发生60起融资事件，同比增长13.33%；融资规模达64.369亿元，同比增长84.12%。从融资数量来看，IVD、心血管和治疗设备等领域融资热度较高，一季度融资事件分别达到15起、13起和6起。另外从投资方来看，主要有高瓴资本、红杉资本、元生创投及北极光创投等，其中，高瓴资本和红杉资本主要关注IVD及基因检测领域，北极光创投则聚焦于心血管领域。
该行认为，2020年报及2021一季报业绩超预期个股，带动医药板块Q2呈现业绩催化行情。截至2021年4月30日，医疗器械板块和医疗服务板块表现突出，分别上涨 16.04%和 11.35%，分别位居涨幅前两位。随着21年估值逐渐切换，板块内多数核心资产显现出较好的配置价值。基于长期竞争优势与业绩估值平衡性，该行建议关注细分领域里质地优良、估值相对合理具有安全边际、增长确定性强的标的。
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