【制药网 市场分析】4月20日，美诺华发布2020年年报，公司实现营业收入11.94亿元；归属于上市公司股东的净利润1.67亿元，与2019年相比有所增长。同时，公司还披露了2021年一季报，实现营业收入3.38亿元，较上年同期增长18.55%；归属于上市公司股东的净利润5034.53万元，较上年同期增长15.43%。
据悉，美诺华近年来持续推进“
中间体、
原料药、制剂”一体化发展战略，2020年，其制剂业务初次实现盈利，一体化战略迈进了转折性的阶段。公司表示，随着公司新的制剂生产在建项目的投产落地，制剂业务将具备更强的竞争力和更好的持续增长潜力，有望进入一体化优势发展的快速道。
随着公司业绩的披露，东吴证券4月20日发布研报称，维持美诺华买入评级。评级理由主要包括：业务结构战略性调整，未来主要业绩驱动力来自高附加值CDMO及制剂业务；产能扩张有序推进，发行可转债募资切入抗肿瘤领域；原料药制剂一体化效果显现，CDMO业务为公司业绩提供爆发点。
在美诺华业绩获得稳健发展的背后，可见原料药制剂一体化优势凸显。我国是原料药生产和出口大国，近年来随着环保要求趋严，化学原料药及中间体制造企业受到严格监管，环保不达标的企业逐渐退出市场，数据显示，我国原料药及制剂企业数量已由2015年的超过5000家下降至2018年11月底的4441家。
与此同时，国家对新增原料药产能建设的审批更加严格，原料药行业企业也面临较大的压力。此外，一致性评价、集采等一系列政策进一步推动原料药行业回归质量和价值本源，在此背景下的“原料药+制剂”一体化企业的质量把控及供应链优势将愈发凸显。
当前新形势下，不少药企表示将转向制剂一体化发展战略。例如，富祥药业在近期报告中称，将采用“医药中间体-原料药-制剂一体化”的发展战略，在巩固提升现有产品市场份额的同时，积极深入探索产业链延伸。公司除了将向上游原料端积极探索，还在逐步切入下游制剂领域。公司的发展战略将变为“医药中间体-原料药-制剂一体化”，在保持其医药中间体、原料药优势的同时，凭借成本优势和国内集采的政策大环境下争取快速切入制剂代工市场。
富祥药业4月23日晚间披露的2020年年度报告及2021年一季度报告。2020年，公司实现营业收入14.93亿元，同比增长10.26%；归属于上市公司股东的净利润3.19亿元，同比增长4.4%，继续保持稳定增长态势。另外在2021年一季度，公司实现营业收入3.95亿元，同比增长7.60%；归属于上市公司股东的净利润为7430.86万元，同比下降11.34%。
赛托生物去年在互动平台上也表示，公司管理层总结了过去几年经营工作中的得失，认真研究分析国际国内行业发展趋势，结合公司目前所处的行业位置、核心竞争优势，寻找未来市场机会，看到了呼吸类特色原料药的市场空间，认识到加强产业链上下游协同的产业升级是公司提升核心竞争力的必由之路。将公司发展战略明确为集“医药中间体、特色原料药和成品制剂为一体”的生物技术企业。未来赛托生物将以此为中长期发展战略，坚定不移，稳步推进公司的产业升级战略。
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