【制药网 企业新闻】近日，诺和诺德发布2025年财报。公司全年营收3090.64亿丹麦克朗，合489亿美元，同比增长6%，净利润1024.34亿丹麦克朗，合162亿美元，同比增长1%。
业绩引人瞩目的核心亮点，仍是司美格鲁肽。其全系产品全年销售额约为2282.88亿丹麦克朗，合计361.38亿美元，远超此前市场预估。其中，司美格鲁肽降糖注射版Ozempic销售额201.05亿美元，同比增长10%，降糖口服版Rybelsus销售额34.95亿美元，同比下滑2%，司美格鲁肽减重版Wegovy销售额125.15亿美元，同比增长40%。
司美格鲁肽超361亿美元的销售额，已大幅超过默沙东抗PD-1单抗科瑞达(K药)的317亿美元。这亮眼的销售额并非偶然，而是其过硬的药理优势与广阔的临床需求，以及完整产品矩阵协同发力的结果。
值得注意的是，在专利悬崖、市场竞争、政策压力三重考验叠加下，虽然司美格鲁肽仍有长期增长空间，但诺和诺德还是下调了2026年业绩展望。其预计2026年销售额和营业利润将下降5%至13%，远超分析师此前预计的1.4%和3.1%的降幅。实际上，这已是诺和诺德年内第二次下调业绩相关预期，上半年去曾将全年销售增长预期从13%-21%下调至8%-14%。
从2026年业绩展望可以看出，诺和诺德对司美格鲁肽核心专利即将到期，以及市场竞争加剧的担忧。实际上，面对内外部挑战，其早已开始积极布局，构建防御体系。
其中，在研发管线方面，诺和诺德已在加速推进下一代产品迭代。其中，复方制剂CagriSema(司美格鲁肽+胰淀素类似物)凭借23%的减重效果和3.7%的低停药率，已在2025年底递交FDA申请；cagrilintide单药疗法的3期临床已启动，将覆盖对副作用耐受度更低的患者群体；此外，更高剂量的“CagriSema forte”也在研发中。
并购方面，公司在2025年12月已完成对Akero Therapeutics的收购。据悉，Akero的在研药物有潜力成为治疗代谢功能障碍相关脂肪性肝炎(MASH)的“基石”疗法，既可单独使用，也可与诺和诺德的重磅减肥药Wegovy联合使用。2025年3月，诺和诺德还引进了联邦制药的三重受体激动剂减肥药-UBT251。该产品目前已在中国大陆获批用于成人2型糖尿病、超重或肥胖、MAFLD和慢性肾病的临床试验，并在美国获批用于成人2型糖尿病、超重或肥胖、慢性肾病的临床试验。
运营与商业化方面，诺和诺德在2025年9月就宣布进行大规模重组，计划在全球裁员约9000人，其中丹麦预计将裁员约5000人。据悉，节省下来的资金将用于糖尿病和肥胖症领域的增长机会，包括商业执行计划和研发项目。此外，诺和诺德中国业务自2026年1月1日起也开始实施大调整，新兴事业部(EBD)正式更名胰岛素事业部(IBD)，肥胖症与糖尿病事业部(DOD)强化GLP-1核心地位，商务及零售事业部(DRD)筑牢渠道护城河。
总的来说，诺和诺德在核心产品大卖的背景下，正未雨绸缪、主动变革。未来，通过加速创新及一系列合作，其将构筑起基于下一代疗法、新剂型和更广泛市场覆盖的新护城河。
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