【制药网 医药股市】今年港股市场看起来很热闹，但是在2025年即将收官之时，A股1500亿市值公司百利天恒却突然按下了暂停键，12月11日是百利天恒港股IPO“路条”的截止日。据悉，这已是百利天恒第三次冲击港股IPO。
公开数据显示，百利天恒于2024年6月对外宣布计划赴港上市，并于当年7月10日头次在港提交上市申请，随后分别于2025年1月、9月两次更新财务数据后再次提交上市申请，并于2025年10月21日通过聆讯。
分析指出，百利天恒如今叫停IPO的底气，源于公司充裕的现金流。数据显示，2025年前三季度公司货币资金达60.86亿元，同比增长近50%。
9月百利天恒还完成了37.64亿元定增，所募集资金将全部用于创新药研发项目，特别是推动创新ADC药物研发平台(HIRE-ADC平台)和创新多特异性抗体研发平台(GNC平台)创新药物的研发进程，拓展公司在研产品布局的深度和广度，为实现更多产品的商业化奠定坚实基础。
作为四川省的名片企业，百利天恒于11月还与中国银行四川省分行签下战略合作协议，银行将为其提供总额不低于80亿元等值人民币的综合授信支持。
账上“不差钱”让百利天恒有了观望的资本。
根据招股书显示，百利天恒的业务主要包括了创新生物药、以及仿制药和中成药等业务。该公司的收入主要来自销售超过100种规格的31种获批药品，其中包括26种仿制药产品及五种中成药产品。百利天恒也在招股书中提及，这些仿制药及中成药的销售收入为其仍处于投资阶段的创新药业务提供了重要的资金支持。
此外， 百利天恒在2025年第三季度报告中显示，由于公司与BMS合作的顺利推进，全球II/III期关键注册临床试验IZABRIGHT-Breast01里程碑于2025年9月30日达成，所触发合作协议项下第一笔2.5亿美元近期或有付款在第三季度确认收入，第三季度，公司实现营业收入18.95亿元，同比增幅达到1625.08%。
业绩增长的同时，百利天恒在研发上的投入力度丝毫未减。为加快推进产品管线的研发进度，巩固产品管线的优势，早日实现产品上市以惠及患者，今年前三季度，公司持续加大研发投入，研发投入合计17.72亿元，同比增长90.23%，占营业收入的85.79%。
回顾百利天恒的港股IPO之路，三次提交申请的背后是其对资本市场的长期规划，而临门暂停则体现了企业对自身价值的判断与对市场时机的审慎把握。与此前依赖融资推进研发的阶段不同，如今的百利天恒已形成“现金流支撑研发、研发驱动增长”的良性循环，资金实力的提升让其在资本市场中拥有了更强的主动权。对于百利天恒而言，此次暂停并非终止。随着创新药管线的持续推进、商业化成果的逐步释放，以及港股市场环境的变化，这家药企或许会在更合适的时机重启上市进程。如公司负责人曾向媒体坦言，暂缓IPO是怕破发——当下港股生物医药板块情绪低迷，必须等合适的窗口期。
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