【制药网 市场分析】近日，有机构在研报中表示，预测医药行业2025 Q3业绩，创新品种放量趋势显著，传统大药企如恒瑞医药，有望延续Q2趋势，海思科、信立泰等收入端有逐季加速的趋势。
以恒瑞医药为例，公司作为国内创新药头部企业，创新药业务保持快速增长，为公司业绩贡献增量。数据显示，2025年上半年，恒瑞医药实现营业收入157.61亿元，净利润44.50亿元，同比分别增长15.88%和29.67%。其中，创新药销售收入占主营业务收入比重已达55%。
业内表示，恒瑞医药业绩兑现，离不开持续的高研发投入。数据显示，公司累计研发投入超480亿元，在全球设有14个研发中心，拥有超过5600人的研发团队。2025年上半年有6款1类新药获批，10款新药进入临床III期。国际化方面，公司产品已进入40多个国家，年内完成5笔创新药对外授权交易，与GSK等跨国药企的合作涉及至多12个创新项目，实现从“单个产品出海”向“体系能力出海”的跨越。
根据梳理，今年9月，恒瑞医药连获2笔海外创新药大单。如恒瑞医药将公司具有自主知识产权的1类创新药瑞康曲妥珠单抗(SHR-A1811)项目有偿许可给GlenmarkSpecialty，将获得1800万美元首付款并有资格获得最高可达10.93亿美元的里程碑付款及销售提成。恒瑞医药与美国生物制药公司Braveheart Bio就自主研发的心肌肌球蛋白小分子抑制剂HRS-1893达成独家许可协议，潜在最高交易金额10.88亿美元。
对此有机构认为，创新药这一轮周期的底层逻辑是中国在研创新药具备全球竞争力，兑现形式由在中国销售放量转向国际化的数据与交易兑现(license out BD)，商业化空间打开，生态更趋健康成熟，逐步迈入产品与商业模式的双轮驱动阶段。
再如海思科，公司拥有覆盖麻醉镇痛、神经系统、内分泌系统等多个细分领域的产品布局，现有40余个品种。创新药方面，环泊酚注射液、苯磺酸克利加巴林胶囊、考格列汀片三款产品已实现商业化。
2025年上半年，海思科核心创新药取得较好销售业绩。公司1类静脉麻醉药物思舒宁®成为大产品，实现销售额约8亿元，同比增长约55%，准入医院超过2500家。创新药倍长平®和思美宁®进入国家医保目录执行第一年，市场表现强劲，成为2025年业绩增长的有力补充。
资料显示，倍长平于2024年6月获批，是公司自主研发的1类创新药，用于改善成人2型糖尿病患者的血糖控制，为双周口服超长效二肽基肽激酶抑制剂(DPP-4i)。思美宁于2024年5月获批，作为第三代中枢神经系统钙离子通道调节剂，为中国获批“成人糖尿病性周围神经病理性疼痛”(DPNP)适应症的1类新药；带状疱疹后神经痛适应症也于2024年6月获批。安瑞克芬注射液(思舒静®)于2025年5月获批镇痛适应症，是公司自主研发的1类创新药。目前，公司处于在研的制剂项目58个，其中创新药33个，改良型新药3个，进入临床阶段的1类创新药产品有17个。
在创新药的持续发展下，海思科收入端有望呈现逐季加速的趋势。根据公司半年报显示，今年上半年公司实现营业收入20.00亿元，同比增加18.63%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.45亿元，同比增长90.84%。
再来看信立泰，公司也是一个典型的仿制药企创新转型案例。近年来，信立泰的仿制药占比持续降低，创新药、新产品的收入占比大幅提高。其中，信立坦已成为公司营收大单品，用于轻、中度原发性高血压的治疗。2025 年上半年，信立泰创新药板块主要产品信立坦、复立坦在核心医院、基层市场及零售电商等各渠道均实现较快增长，进而驱动了总体业绩增长。
从产品布局来看，信立泰还在不断织密心血管慢病领域的产品网络。今年5月，信立泰的沙库巴曲阿利沙坦钙片(信超妥)获批上市，适应症为原发性高血压，应用前景广阔。6月6日，信超妥头批产品顺利走下生产线，完成头批发货。同期，阿利沙坦酯吲达帕胺缓释片(复立安)上市，适用于盐敏感性高血压、老年和高龄老年高血压、单纯收缩期高血压、慢性心力衰竭等患者。
在创新药的推动下，信立泰收入端也有望逐季加速。其中根据公司半年报显示，2025年上半年，公司实现营收21.31亿元，同比增长4.32%；实现归母净利润3.65亿元，同比增长6.1%。
分析人士指出，当前传统仿制药企业已从谷底走出，步入创新药产品“收获期”。当前创新药产业趋势向好，未来5年或是行业收入、利润保持快速增长的时期，同时对外授权行情方兴未艾，有望持续支撑基本面，并不断为行业带来催化。2025年 Q3，医药行业在创新药的持续发力下，业绩增长值得期待。
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