【制药网 市场分析】生物医药板块在经历2024年前三季度的跌宕起伏后，整体承压明显，但考虑到其底层逻辑并没有变，包括老龄化加剧，对医药的需求会明显增多，以及国内企业的全球竞争力持续提升，医保政策的回暖等，券商普遍认为2025年医药板块有望走强。
展望2025，光大证券曾发布一篇医药生物行业的研究报告指出，综合人口结构、政策框架、经济环境等一系列复杂变化的趋势，该行认为，在需求侧无法无限扩张的情况下，需要结构性甄选投资机会，而其中的核心矛盾就在于支付意愿与支付能力。从支付视角，基于医药产业内的三种付费渠道：院内支付、自费支付、海外支付，分别进行梳理，看好院内政策支持(创新药械、设备更新)、人民群众需求扩容(血制品、家用医疗器械、减肥药产业链)、出海周期上行(肝素、呼吸道联检)三大方向。
中银证券近日发布一篇研报指出，2025年医药生物板块的三点思路：具备稳健增长的领域。医疗器械和药品是先经历集采的板块，不少品种的影响已经逐步出清，且竞争格局也已经相对稳定；25年，CXO板块和医疗设备板块，随着国内投融资以及财政政策的向好，后续有望逐步迎来反转；创新领域建议关注进入兑现或者放量阶段，以及未来具备出海能力的企业。
东吴证券发布研报称，过去近3-4年受到医保结余和集采扩面压制、医疗反腐、消费降级及海外大国博弈等影响，医药指数下跌约50%。2024年为医疗反腐具挑战一年，2025年有望迎来积极变化，从行业政策、估值水平、调整周期、筹码结构等多维度支撑医药板块有望走强。看好的子行业排序分别为：创新药>消费医疗>CXO>中药>医疗器械>药店>医药商业等。
国金证券12月初发布研报称，2024年医药承压持续探底，但长期需求稳定，且政策、资金、基本面都存在反转趋势，2025年医药赛道有望取得超额收益。2025年，该团队认为医药板块核心投资机会将围绕三大逻辑：创新出海；需求复苏；政策预期反转。
此外，中泰证券认为，医保政策的回暖，叠加行业比较、基金持仓的共振，板块向上弹性较大。建议关注2025年医药行业四个方向的投资机会：其一，高景气：随着政策支持市场整体走强，风险偏好有望提升，高景气投资打开估值空间，看好创新药、仿创结合、GLP-1赛道等。其二，困境反转：
原料药、低耗的趋势有望持续，CRO/CDMO、上游、ICL、设备招投标可能逐步走出明显拐点。其三，业绩稳健：建议重点把握明年业绩持续强劲的个股，如部分中药、血制品头部。其四，主题、事件：市场进入较为漫长的业绩真空期，短期风险偏好有望提升并购重组、政策改善等带来的机会。
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