【制药网 市场分析】港交所于2018年4月发布的《主板上市规则》中新增了第18A章—《生物科技公司》，允许未有收入、未有利润的生物科技公司在港股IPO上市融资。从近年来港股18A企业IPO数量来看，2022 年可以作为“分水岭”，在此之前为上市景气期，之后则走向冷静期。
据业内统计，2018-2022年通过“18A”条款赴港IPO的生物药企分别达5家、9家、14家、20家和8家。那么，这56家赶在景气期上市的18A药企，交出了怎样的答卷呢？
从数据来看，包括百济神州、君实生物、信达生物、康希诺生物、康宁杰瑞、诺辉生物等部分公司已经脱掉 "B" 的帽子。
其中，主营业务为开发及销售高质量创新疗法的信达生物于2020年6月22日宣布告别"B"字尾，该公司重磅品种达伯舒上市后，在短短10个月内就产生了高达约10亿元的收入，给公司业绩带来腾飞。从股价表现来看，信达生物于2018年10月登陆港股市场，目前股价涨幅高达132.1%。
专注于研究、开发、生产以及商业化创新型药物的百济神州宣布自2019年7月10日起，公司的股份名称及股份简称将不再加上标记“B”。从股价表现来看，百济神州于2018年8月登陆港股市场，目前股价涨幅达8.8%。
业务类似的还有君实生物，2020年7月，君实生物宣布股份名称不再加上标记“B”。该公司自上市以来股价涨了25.9%。
不过，由于赛道竞争激烈，管线预期破灭等原因，也有不少“18A”药企股价较发行价出现明显下降，其中，包括堃博医疗 -B、嘉和生物 -B、三叶草生物 -B、德琪医药 -B等药企的股价甚至跌超90%。另有数据显示，截至2023年3月14日收盘，仍有45家“18A”药企处于破发状态，其中累计跌幅大于50%的有32家。
此外，从盈利情况来看，56家景气期上市的“18A”药企中实现盈利的也并不占多数，仅有几家为投资者带来了较为不错的投资收益的药企，如信达生物、康希诺生物、康方生物等。
其中，信达生物自2019年起收入持续增长。2022年总收入45.564亿元，同比增加6.7%；年内净亏损为21.79亿元，同比下降20.1%。下降原因是外汇收益净额，被持续的研发投资所部分抵销。2022年度，该公司的产品收入达41.39亿元，同比增长3.4%。
康希诺生物2021年以前一直未曾盈利。而在2021年，该公司实现营收43亿元，同比增长17174.82%；实现归母净利润19.14亿元，实现扭亏为盈。
康方生物2022年全年产品销售收入创新高达到11.04亿元，同比大增422%，创了其自成立以来的业绩之新高。
在业内看来，生物医药领域的创新和投资并不是一件容易的事，其具有高风险、高投入等特性。对于“18A”药企而言，想要成功脱颖而出，需要具备强大的研发平台以及良好的临床管理能力，道阻且长。
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