【制药网 市场分析】 近日国家药监局发布的《中药注册管理专门规定》是在《中药注册管理补充规定》(国食药监注[2008]3号)实施基础上，充分吸纳药品审评审批制度改革成熟经验，全方位、系统地构建了中药注册管理体系。《专门规定》的实施有望进一步推动中药传承创新发展，激发中药新药研制的活力。
分析人士表示，受益于政策扶持和消费升级，整体中医药行业需求仍持续向好。另外有机构表示，近年来国家大力支持中药发展，不断出台相关政策，中药创新药的审批准则也在不断标准化，供给侧改革下迎来增量逻辑；在医药整体板块估值回调大背景下、中药板块作为低估值以及政策避风港等板块，有望迎来估值重塑；认为中药行情具有中长期可持续性，短期可关注结构性机会，中长期关注受益于政策推动、创新研发以及消费升级的标的企业。
对于中医药行业投资，有机构建议从六大维度去选择标的。
1)中药创新药增量逻辑：康缘药业、以岭药业、天士力等。
以康缘药业为例，其作为国内创新中药企业，已建立先进的创新药物研发体系，截至 2022 年底拥有 46 个中药独家品种，其中 6 个品种进入 2018 版基药目录，品种资源极为丰富，主要产品线聚焦病毒感染性疾病、妇科疾病、心脑血管疾病、骨伤科疾病等中医优势领域，未来具备较大的增长潜力。
2)主营产品具备定价权、叠加涨价逻辑的太极集团、达仁堂、羚锐制药、昆药集团等。
如太极集团深耕市场多年，已经在品牌、产品、渠道等多个方面取得了明显的竞争优势。目前，太极集团已经成为世界500强中国医药集团有限公司的成员单位之一。公司“聚焦主业、主品、主线”战略，不断交出满意的“答卷”。其中根据其发布的2022年业绩预告显示，公司预计2022年净利润为3.1亿元至3.7亿元。作为国民药企，太极集团深知产品才是自身的核心竞争力。在过去一年的发展历程中，其以战略全面指引运营，经营深度聚焦，持续抓实有效销售，重视利润与现金流，生产经营持续向好。工业营销聚焦主品，找准营销增长赛道，销售实现突破性增长，医药工业全年实现营业收入同比增长20.73%，
3)业绩增长的持续性与估值相匹配：受益于配方颗粒新国标改革后放量的华润三九、中国中药(H)、红日药业等。
据了解，中药配方颗粒行业近几年市场规模加速扩张，从2017年的108亿元扩张至2021年的252 亿元，2018年和2019年同比增速高到27%，2021年同比增速高达32.87%。从中药配方颗粒对中药饮片的替代率看，替代率从2017年的5%增长至2021年的12.27%。中药配方颗粒2021年底试点放开后，行业将从价格端、供给端、需求端和 支付端方面受益。
如华润三九近日在接受机构调研时表示，2月1日，第四批48个中药配方颗粒国家药品标准已正式颁布。配方颗粒业务预计2023年增速较好。此外，去年年底各省备案工作取得一定进展，今年有一定的业务销售基础。新的国标进一步实施后有助于解决公司在各省的备案问题，对配方颗粒终端推广更有利。如果2023年有更多国标品种进入实施，对公司今年销售推广会更有帮助。
4)中药老字号，产品品牌壁垒高的企业，例如云南白药、片仔癀等。
其中片仔癀公司成立于1999年，目前是肝病类中药企业之一，公司产品涵盖了肝病用药、感冒用药、皮肤科用药等多个领域，其核心产品为片仔癀系列产品。近年来，片仔癀药业积极响应国家振兴发展中医药和大健康产业的号召，实施“多核驱动，双向发展”新时期发展战略，进一步擦亮片仔癀招牌，实现片仔癀高质量跨越发展。据悉，片仔癀药业多措并举，从“强链、延链、补链”多维度出发，拓展上下游左右侧，打造产业高地，培育发展源动力。聚焦大品种，除片仔癀外，打造安宫牛黄丸、珍珠膏等过亿单品。利用片仔癀品牌在中药饮片、医疗器械、保健食品的品牌影响力，发展保健食品、饮料、医疗器械、滋补品、中药饮片等产业。
5)管理层改善逻辑：建议关注同仁堂、广誉远等。如2021年，同仁堂逐步完成核心管理层调整，目前公司业处于恢复期，预计公司经营管理都逐渐向好，营销改革初见效果。分析人士表示，同仁堂尽管短期业绩表现欠佳，但其长期前景仍被市场所看好。有机构认为，同仁堂研发策略围绕大品种开展，同步进行大品种的二次培育及适应症拓展，以扩容现有大品种的规模体量，未来大品种具备持续快速增长的动力。
6)中医服务提供商：建议关注固生堂(新中医诊疗龙头)，浙江震元(OMO 模式全国布局持续推进)。据悉，目前，固生堂在北京、上海、广州、深圳、佛山、中山、福州、南京、苏州、宁波、无锡及杭州拥有及经营 50 家医疗机构，其中 2022 年新增门店 8 家。从商业模式层面来看，固生堂构建了 " 线上 + 线下 "OMO 模式，该模式核心在于能够突破传统模式下问诊的时间和空间壁垒，解决各区域医师资源不平衡、客户随访和长期健康管理不便等痛点。随着后续政策面不断加大对互联网医疗、分级诊疗、以及中医信息化等支持，公司也将成为持续受益者。
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