【制药网 市场分析】展望2023年Q1的医药行业，除了创新等主线外，“泛复苏”可以说是不少证券机构看好的主线之一。其中，国盛证券在1月15日发布的研报中指出，当下看好低估值泛复苏如高校科研及药机等。中泰证券也在新年伊始发布的研报中表示，2023年，制药装备订单扰动不改中长期逻辑顺畅，制药装备迎来向上周期。
2023年Q1，医药板块泛复苏逻辑下的药机赛道被看好(图片来源：制药网)
就药机赛道来看，其下游面向的是制药行业，随着政策放开，院内复苏，医药医疗行业恢复向好，同时创新药产业也在政策引导下逐渐恢复增长，并在2023年有望迎来“出海”高潮，将给高端药机和耗材行业注入发展动力。
长远来看，随着人口老龄化加剧，慢病人数不断增加，居民消费水平不断升级，医药市场需求将持续扩张，刺激国内生物药、创新药产业的迅猛发展，给上游的制药装备行业带来国产替代的机遇。数据显示，2022年我国制药装备行业的销售额已经超过230亿元，预计到2023年达到250亿元左右。
当下正是上市企业2022年业绩预告披露期，目前虽未有药机企业发布业绩预告，但不少头部企业2022年前三季度保持成绩稳定。如楚天科技、东富龙等均实现了营收净利双增长，其中楚天科技2022年前三季度实现归母净利润4.63亿元，同比增长15.3%；东富龙2022年前三季度实现归母净利润6.04亿元，同比增长8.29%。
不少证券机构认为，制药装备耗材头部企业的国产替代空间广阔，叠加海外业务等因素，估值仍有提升空间。
如德邦证券预计，楚天科技2022-2024年将实现归母净利润6.84/8.26/10.03亿元，对应PE为13.3/11/9.1倍；首创证券预计2022-2024年楚天科技归母净利润分别为6.81、8.39和10.34亿元，同比增速分别为20.2%、23.3%和23.2%，以10月26日收盘价计算，对应PE分别为14.1、11.4和9.3倍；西南证券预计公司2022-2024年归母净利润为6.8亿元，8.2亿元，9.5亿元，对应估值分别为14倍、12倍、10倍。
德邦证券还预计，东富龙2022-2024年归母净利润分别为10.03/12.73/15.76亿，同比增长21.2%/26.9%/23.8%，对应PE分别为22/17/14倍；证商证券预计东富龙2022-2024年EPS分别为1.59、1.98和2.56元/股，2022年10月27日收盘价对应2022年17倍PE、2023年14倍PE；民生证券预计公司2022-2024年归母净利润分别为9.9、12.7、15.8亿元，分别同比增长20.1%、28%、24%，对应PE分别为18、14、11倍。
总的来说，目前以头部企业为代表的药机行业有望步入稳健增长阶段，原因主要基于其发展与下游的制药行业需求关系密切，目前全球生物制药产业发展迅猛，给国产药机企业带来了进口替代和“出海”的空间，不过在一次性
反应器、微球等技术门槛较高的领域，国内市场主要仍以进口设备为主，需要国产药机企业加大研发投入，持续攻克“卡脖子”环节，才能获得更大的市场话语权。
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