【制药网 市场分析】从2022年初到今年三季度末，申万医药生物指数调整幅度为27.95%，其中自10月12日以来，医药股整体走势开始向上，在12日至18日走出了五连阳的强势拉升，申万医药生物指数五日累涨14.16%。10月31日收盘，医药生物(申万)板块上涨4.82%。而在众多医药行业的细分领域中，股价经历过山车的CRO板块备受关注。
医药行业(图片来源：制药网)
CRO行业业绩分化明显
近期，CXO板块捷报频传，昭衍新药10月29日披露三季报，公司2022年前三季度实现营业总收入12.76亿元，同比增长49%；实现归母净利润6.32亿元，同比增长154.9%；每股收益为1.18元。
CDMO头部企业凯莱英10月27日发布三季报，公司前三季度营业收入78.12亿元，同比增长167.25%；净利润27.21亿元，同比增长291.58%。其中，第三季度净利润9.81亿元，同比增长269.4%。
药明康德10月26日晚间发布2022财年三季报，公司在2022年前三季度实现营业收入283.95亿元，同比增长71.87%；归属母公司净利润73.78亿元，同比增长107.12%；基本每股收益为2.52元。药明康德还表态对未来充满信心，将此前公告的2022年全年收入增长目标由68-72%调整至70-72%，也将保持2021至2024年收入复合增速不低于34%的目标。
九洲药业也在10月26日披露三季报，公司2022年前三季度实现营业总收入43.73亿元,同比增长45.6%；实现归母净利润7.43亿元，同比增长57.1%；每股收益为0.9元。
值得一提的是，CRO行业业绩分化明显。头部企业纷纷报喜的同时，部分规模较小的企业前三季度归属于上市公司股东的净利润增速出现下滑，其中百花医药增速下滑了79.97%，药石科技下滑43.57%，另外，博济医药等企业也出现了下滑的情况。
头部在二级市场上基本面与股价背离
头部企业虽然业绩增速表现良好，但包括药明康德、昭衍新药等在二级市场却出现基本面与股价背离的情况。另外，从2022年Q3基金持仓情况来看，不少CRO企业三季度被减仓。
例如，三季度，药明康德股价下跌31.06%。截止2022年9月30日，共有358只基金的十大重仓股中持有药明康德，较上季度减少258只；合计持有4.29亿股，环比上季度减少18.82%；持股市值307.68亿元，比上季度末减少242.08亿元，环比减少44.03%。
博腾股份三季度股价下跌40.25%。截止2022年9月30日，共有29只基金的十大重仓股中持有博腾股份，较上季度减少80只；合计持有3214.52万股，环比上季度减少57.42%；持股市值14.98亿元，比上季度末减少43.90亿元，环比减少74.56%。
再比如，药石科技三季度股价下跌28.83%。截止2022年9月30日，共有25只基金的十大重仓股中持有药石科技，较上季度减少17只；合计持有1500.94万股，环比上季度增加3.48%；持股市值10.57亿元，比上季度末减少3.78亿元，环比减少26.35%。
展望后市，不少机构认为应回归到CXO企业的价值上来，中长期依然看好该行业，虽有挑战，但国内创新药崛起带来的CXO需求旺盛，板块仍值得期待。
中泰证券研报称，CRO板块已持续回调5个季度，估值收缩至历史低位，进入适配区间。其表示，CRO板块作为长坡厚雪的优质赛道，一体化平台“前端导流+后端延伸”商业模式加速收获，持续看好。
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