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这家胰岛素巨头股价一路下跌!曾是资本市场的“宠儿”

来源:制药网
2021/12/23 10:41:2246276
  【制药网 医药股市】不久前,第六批胰岛素专项集采靴子落地。参与投标的企业共11家,其中国产胰岛素巨头甘李药业被视为大赢家,公司6个竞标产品全部中标,并且有3个产品均以最低价中标,包括甘精胰岛素注射液(长秀霖)、门冬胰岛素注射液(锐秀霖)、精蛋白人胰岛素混合注射液(30R) (普秀霖30)。如此大的降幅力度的背后,也引起业内的关注。
 
  在资本市场上,甘李药业一度是“宠儿”,获得高瓴资本、启明创投和高盛资本等大型基金加持。2020年6月29日,甘李药业上市,随后一连拉出13个涨停板,股价也从上市当天的91.18元/股,一路涨至今年7月15日收盘的286.18元/股,市值也突破1000亿。
 
  但从7月15日开始,甘李药业股价便一路下跌,总市值也蒸发了超一半以上。截至2021年12月22日收盘,甘李药业报价71.27元,涨幅超1%,目前总市值仅为394.87亿。
 
  那么,甘李药业股价为何会一路下滑呢?有分析认为,集采是一大因素,在第六批集采中,甘李药业虽然6款产品全中标,但大部分产品都面对着强劲的对手。
 
  例如,甘李药业旗下的门冬胰岛素产品是以A1序位中标,但需要面对礼来的竞争,业内预计未来甘李药业能否拿到预期的采购量,尚且难定;从预混胰岛素类似物的竞价来看,礼来的精蛋白锌重组赖脯胰岛素混合注射液 (25R) 报价为18.89元/支,超过甘李药业门冬胰岛素30注射液的报价。并且礼来的赖脯胰岛素的市场需求量原本就更高,甘李药业在这一产品市场上能够分羹多少也是未知。而甘李药业以最低价中标的甘精胰岛素,也需要面对赛诺菲这家A类中标巨头企业,抢食存在一定的挑战。 再者,除了进口对手以外,甘李药业还面对国内的对手,比如通化东宝。可以说,甘李药业在胰岛素市场面临的竞争冲击还是比较大的。
 
  另外,从产品结构来看,胰岛素制剂销售收入是甘李药业的主要创收来源,2018年、2019年、2020年营收占比分别为98.35%、95.10%和98.07%。其中,甘精胰岛素注射液(长秀霖)是甘李药业是拳头产品,销售收入占总收入比重每年维持在九成以上,产品结构单一。
 
  此前,因先发优势,长秀霖为甘李药业带来了较大的收入贡献,2015年销售额成功突破10亿元,但近年已有放缓之势。2017年、2028、2019年,长秀霖在国内分别实现销售收入21.69亿元、22.62亿元和25.45亿元,增速明显放缓。
 
  由于长秀霖是甘李药业的拳头产品,在该产品销售额增速放缓的情况下,公司业绩也受到明显影响。财务数据显示,2014年-2017年甘李药业净利润增速均在40%以上,营收增速也均超30%,但自2018年开始,甘李药业业绩增速开始大幅下降。2018年-2020年,甘李药业净利润增速分别为-13.52%、24.98%和5.43%;营收增速分别为0.71%、21.26%和16.12%。另外,2021年前三季度报告显示,公司净利润增速分别为54.39%、21.17%和26.99%;营收增速分别为16.75%、22.20%和14.21%。
 
  业内认为,集采冲击、业绩不再稳定高速增长或是引起股价下滑的原因,而在胰岛素市场上,近年来随着国产仿制药陆续上市,市场竞争也已经愈加激烈。在此背景下,甘李药业能否保持竞争优势,实现可持续增长还需要持续关注。

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