【制药网 市场分析】血液制品简称血制品，主要包括白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子三类。2017年，我国血制品行业进入去库存周期，生产企业放缓对采浆的投入力度。数据显示，2019年预计采浆量约9100吨，同比增速仅5.8%，可见我国血制品行业原料血浆供给增速放缓，同时，批签发逐渐向集中。
2019上半年，血制品上市公司包括华兰生物、上海莱士、博雅生物、卫生生物的白蛋白、静丙销售额出现明显拐点，其2019上半年销售总额增速分别达到14.8%和52.8%，明显高于采浆量增速。
华兰2019半年报显示，公司Q1/Q2营收6.96/7.07亿元，同比增长24%/11%；归母净利2.60/2.47亿元，同比增长25%/1%。H1血制品营收13.83亿元，同比+21%。其中，白蛋白收入5.10亿元(+8%)，静丙收入4.72亿元(+74%)，其他血制品收入4.00亿元(-0%)。华兰表示，静丙增速高主要是由于去年去库存因素导致基数较低，另外从样本医院终端来看，公司增速高于市场整体增速，预计是由于加强销售队伍建设、加大学术推广力度带动静丙增长。
上海莱士2019年上半年实现营收12.97亿元，同比增长35.01%；实现归属净利润4.13亿元。其中，分产品白蛋白和静丙分别营收4.71亿元、4.02亿元，同比增长13.53%、50.23%。
博雅生物19H1期间销售费用同比增长41%。在血制品业务方面，整体营业收入(不包括复大医药)4.7亿元，同比增长20.7%，实现净利润1.5亿元，同比增长12.8%。其中，人血白蛋白(复大医药经销业务)实现营收2.1亿元，同比增长40%；纤原实现营收1.5亿元，同比增长10%；静丙实现营收1.4亿元，同比增长30%。
另外，卫光生物2019年白蛋白和静丙批签发增速分别为20%和10%，销售增速预计均在30%左右。
除此以外，行业天坛生物的表现亮眼。2019年上半年，天坛生物的白蛋白销量比上年同期增长30.73%，静丙销量比上年同期增长20.80%，主要品种的销量大幅增长。2019H1天坛生物的白蛋白共批签发220.4万瓶(+36.25%)，静丙共批签发122.3万瓶(+5.22%)，四大血制主要产品的批签发均有显著的增长。
业内预计，2019年底血制品企业库存已处于低位，恢复至供需平衡。依据Wind医药库披露的样本医院销售数据显示，2012-2019年我国血制品(不含重组产品)样本医院销售额增长速度明显，复合增速约14.9%。2017年~2018年期间在经历短暂的增速放缓后，2019年恢复了快速增长，销售额达到74.43亿元，同比增长22.3%。
2020年疫情爆发以来，血制品需求获得很大提振，与此同时短期采浆暂停也影响供给。业内预计，静丙和人血白蛋白短期需求增量约保守5.8%-乐观 12.7%。长期来看，血制品需求的增长更多来自可能出现的临床认知提升，等待观察。血制品行业历史年复合增速稳定在10-15%左右，总的来看，具备长远的采浆持续增长能力、强悍的运营和管理能力的血制品公司具备较强的竞争力，重点推荐华兰生物、天坛生物。
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