【制药网 市场分析】2019年,医药行业有3条投资主线,创新药和外包服务,将维持高景气度;连锁药店及品牌中药,将享受高估值;器械与服务,加速进口替代。其他一些看好的机会还包括:宏观货币政策趋松,后“两票制”时代政策冲击减弱,建议关注国药股份、柳药股份和港股国药控股;医改推进,医药行业各细分领域市场集中度将提升,建议关注天坛生物、科伦药业、上海医药等企业的发展。
医药行业2019年度投资策略:看好行业3条投资主线
一、创新药和外包服务,将维持高景气度。
创新是医药产业发展的主旋律,在新药审评审批加速、一致性评价推进、“4+7”带量采购逐步落地、医保目录调整等政策推动下,2019年医药格局面临重构,仿制药行业面临较大的不确定性,创新药行业则具备较高景气度,医保控费为创新药腾出成长空间,支持创新药发展。
业内认为,在带量采购影响下,未来仿制药将呈现高度寡头垄断的竞争格局,预计长期看仿制药企利润率将回落至 10~15%的合理区间,但有望诞生超过 500 亿收入体量的超级寡头。创新药方面,建议关注恒瑞医药、长春高新等药企。
创新药行业维持高景气度的同时,CMO企业也将持续获益,具备技术能力以及过硬的质量体系的CMO企业将获得长足的订单,发展空间巨大。建议关注行业凯莱英、昭衍新药、药明康德等。
二、连锁药店及品牌中药,将享受高估值。
近年来,在分级诊疗、处方外流等政策的影响和推动下,药店药品零售市场快速发展,连锁药店连锁化率趋势愈加明显。数据显示,2011-2017年药店销售规模年复合增速达10.18%,逐年快于医院端销售增速。单体药店数量下降趋势正放缓,药店连锁化持续上升,截至2017年末,连锁药店达22.90万家,连锁化率为50.5%。同时,随着部分地区近年来医保覆盖面积逐渐扩大,连锁药店的收入规模和盈利水平将持续提升。业内建议关注连锁药店板块,例如益丰药房、一心堂、大参林、老百姓等。
品牌中药方面,由于品牌中药受政策影响较小,且中药传统用法在新中药时代得以回归和升级,将获得更多的关注和支持,将迎来广阔的市场。在此背景下,拥有强大的品牌力企业有望获益,并且稀缺性将使得品种有继续提价的空间。业内建议关注片仔癀。
三、器械与服务,加速进口替代。
医疗器械方面,分级诊疗推进基层市场扩容,多地政策的扶持也在支持国产医疗器械发展,加速进口替代。目前浙江、四川、山东、福建等省份均出台了《省政府采购进口产品统一论证清单(医疗设备类)》,除了清单内的医疗设备,公立医院均须采购国产或严格的进口论证。业内建议关注迈瑞医疗、开立医疗、安图生物、乐普医疗、鱼跃医疗。
在医疗服务方面,放眼民营医疗2019年的情况,民营医疗市场“合规”死一批、“合法”死一批、“合理”死一批,民营医疗合规、合理、合法发展之路艰难。随着社会办医加速扩容,将凭借创新的商业模式脱颖而出,业内建议关注通策医疗。
其他一些业内看好的机会还包括:宏观货币政策趋松,融资成本有望降低,后“两票制”时代政策冲击减弱。建议关注国药股份、柳药股份和港股国药控股;在医改系列举措落地的背景下,医药行业各细分领域市场集中度将提升,从长远来看,生产经营规范、抗风险能力强的有望受益,建议关注天坛生物、科伦药业、上海医药等企业的发展。
风险提示:政策不确定性风险、创新药研发风险、消费需求推进与潜力挖掘进展低于预期、医保压力导致药品和器械降价、企业经营质量管理风险等。
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