【制药网 企业新闻】4.7亿美元！泰格医药近日公告称，拟出售对子公司方达控股的控制权并剥离其海外实验室业务。本次交易包括私有化、资产分拆两个部分。
私有化完成后，方达控股将成为SanRex全资子公司。分拆交易完成后，公司不再持有方达控股股份，仅保留中国境内非目标业务。目标业务初始交易价格为4.7亿美元，中国境外非目标业务为0.844亿美元，中国境内非目标业务为2.055亿美元。公司预计在私有化阶段获得现金对价约4.612亿元人民币。本次交易尚需获得股东会及相关监管机构批准。
据悉，交易前，泰格医药持有方达控股64.48%股份，为控股股东。泰格医药全资子公司香港泰格联合CRL、李松及其相关信托，共同设立收购主体SanRex，通过协议安排对港股上市主体方达控股实施私有化。私有化完成后，方达控股将成为SanRex全资子公司，再经分拆重组，泰格医药不再持有方达控股股份，仅保留中国境内非目标业务。
此举旨在剥离与临床CRO主业商业模式差异显著的境外重资产板块，降低固定成本与管理复杂度，顺应行业聚焦核心护城河的趋势。其本次交易回笼资金，60%计划用于海外业务拓展、海外临床CRO标的收购，20%用于日常经营周转；剩余20%，董事会可结合财务状况与市场行情，用于股份回购或者股东分红。
分析指出，本次战略调整的背后，是泰格医药近年来持续分化的利润结构。剔除股权投资带来的波动，泰格医药的临床CRO主业已经进入修复通道，但账面利润频繁被金融资产公允价值变动拖累。
从业绩层面来看，根据公司近期发布的三季报显示，2026年前三季度营业收入57.92亿元，同比增长15.23%，其中第三季度单季营收20.84亿元，同比增长17.38%，增速连续三个季度增长。扣非归母净利润4.50亿元，同比增长38.08%。这个数字已经超过了2025年全年的扣非利润总和。单独看第三季度，扣非净利润1.72亿元，同比大增49.62%，环比连续三个季度走高。
不过令人诧异的是，今年前三季度公司归母净利润-2.72亿元，同比下降126.66%，由盈转亏。而上年同期，这个数字是盈利10.2亿元。
分析指出，泰格医药前三季度归母净利润亏损，与扣非利润增长形成分化，主要受到投资相关损益变化影响。多年以来，泰格医药经营保持着“临床CRO+投资”双轮驱动模式。自2015年前后开始，泰格医药从作为LP参投专业医疗基金，到一级市场直投、二级市场持股，甚至发起设立百亿级产业基金，逐步加大对生物技术公司、医疗器械企业的投资力度，构建起庞大的产业投资生态。2026前三季度，泰格医药公允价值变动收益由上年同期的3.23亿元转为亏损5.97亿元，仅此一项便形成9.20亿元的利润落差；投资收益也由4.40亿元锐减至0.29亿元。两项合计，税前利润同比减少约13.31亿元。
此次将盈利子公司转手出售，泰格医药表示，临床CRO业务和方达控股的实验室业务在业务模式、资源投入等方面存在显著差异。通过本次交易，其可以剥离海外实验室业务，更专注于临床CRO主业。数据显示，2025年及2026年上半年，方达控股的营收分别为2.57亿美元、1.48亿美元，净利润分别为676.2万美元、678.8万美元。业内指出，方达控股2025年对泰格总营收贡献比超过两成，一旦不再并表，或对泰格医药营收造成一定影响。为此，泰格医药在私有化协议里设置了业绩奖励条款作为缓冲：若目标业务在2026年、2027年完成约定的营收及EBITDA利润率目标，公司仍可获得额外对价。
放眼全球，近年来，CRO头部也纷纷剥离非核心实验室资产，转向轻资产运营，如IQVIA、LabCorp、Syneos等均在收缩重资产实验室布局，将资源集中于临床研究、数据管理与真实世界研究等高附加值环节。泰格医药出售海外实验室业务或许也是顺应这一行业趋势。
不过也有分析表示，一边剥离海外重资产实验室，一边持续拿钱出海收购，这种收缩与扩张并存的布局，也让市场产生疑问，后续海外收购是否转向轻资产临床服务，能否规避此前投入高、回报周期长的老问题。
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