【制药网 医药股市】国内创新药企业赴港上市“热浪滚烫”，8月下旬以来已有多家企业，密集向港交所递交上市申请。值得一提的是，当前，赴港上市的创新药企大多处于商业化早期，尚未稳定盈利。如迪哲医药、普莱医药、诺令生物、维眸生物等目前均处于亏损状态。
其中迪哲医药8月27日向港交所递交主板上市申请，这是公司继今年1月递表失效后的再度申报。从业绩上来看，2023年至2025年，公司营业收入分别为0.91亿元、3.60亿元和8.01亿元，其中2024年、2025年分别同比增长294.24%和122.60%。营收高速增长的同时，公司仍未实现整体盈利，高研发投入仍是影响利润的重要因素。2026年上半年，公司实现营业收入5.23亿元，同比增长47.24%；归母净亏损2.10亿元。不过从目前进展看，迪哲医药已经跨过了中国Biotech最重要的一道门槛——从持续投入研发走向产品商业化，并通过舒沃替尼15亿美元潜在交易验证了核心资产的全球价值。业内指出，迪哲医药此次冲刺港股，意味着公司下一阶段的命题已经发生变化：从“能不能做出创新药”，转向“能不能把源头创新持续转化为全球商业价值”。
普莱医药9月16日也向港交所递交上市申请，这是其继2026年2月头次递表失效后的二次闯关。据悉，普莱医药目前的收入几乎空白。2024年、2025年及2026年上半年，公司营收分别为519.4万元、333.2万元和219.2万元，几乎全部来自非主业的日护产品。同期净亏损分别为1.58亿元、1.42亿元和8524万元。不过作为一家依据18A规则寻求上市的未盈利生物科技公司，普莱医药的核心产品PL-5(培来加南喷雾剂，商品名“普亦克”)刚刚于2026年6月获得国家药监局批准上市，成为头款获批的加南类抗菌肽药物。除PL-5外，公司另外两款主要产品PL-3301(温敏肽凝胶，用于口咽念珠菌病)和PL-18(用于外阴阴道念珠菌病)仍处于临床开发阶段，不过总体来说，这两款产品还处于早期研发阶段，短期内无法贡献业绩。
8月28日2次向港交所递交招股书的诺令生物也处于亏损状态。数据显示，2025年公司收入0.63亿元，净利润-0.95亿元；2026年上半年收入0.58亿元(同比增长159%)，净利润-0.52亿元。资料显示，诺令生物专注于一氧化氮吸入(iNO)疗法的研发与商业化应用，公司拥有5款已获批产品(包括一款核心产品iNOwill)及5款在研候选产品，涵盖心肺诊疗领域的重症监护、病房、门诊及居家疾病管理，包括三大产品线：(i) iNO疗法；(ii)心肺循环支持；及(iii)呼气诊断。
维眸生物作为一家典型的18A递表企业，至今未产生任何营业收入。财务数据显示，2024年维眸生物的净亏损为2.02亿元，而2025年前九个月的净亏损已达到1.31亿元。维眸生物的研发管线中，较为外界关注的是VVN001和VVN461两款滴眼液。VVN001是一款用于治疗中重度干眼症的靶向创新药，目前在国内进入临床3期。VVN461是一款全新的JAK1及TYK2双靶点抑制剂，已在中国启动3期临床试验，VVN461滴眼液的高剂量制剂，针对非感染性前葡萄膜炎患者。
分析指出，药企扎堆闯关港交所的背后是产业与资本的双向驱动。从行业特性来看，创新药研发周期长、投入高、风险大，港股18A规则为未盈利生物科技企业提供了关键的资本化通道，成为本土创新药企对接资本市场的核心选择。从产业发展来看，经过多年技术积累，国内源头创新药企逐步摆脱跟随研发模式，一批差异化创新产品陆续进入临床后期或实现上市，步入商业化兑现的关键周期，亟需通过上市募资补充研发资金、加速市场拓展。随着更多早期创新药企迈入资本化阶段，国内创新药产业也将完成新一轮迭代，加速从“研发创新”向“全球商业化”的高质量转型。
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